投资要点
　　本周专题：稳增长政策将继续发力
　　2019年12月新增社融2.1万亿元，同比增加1719亿元，其中新增人民币贷款1.08万亿元，同比增加1488亿元，大于11月增量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从社融累计情况来看，2019年新增社融25.58万亿元，增长13.73%，增速虽然低于2018年的14.16%，但高于2017年的13.35%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中新增人民币贷款累计增速为7.71%，连续3个月回暖。从人民币贷款的期限结构来看，2019年12月短期贷款存量同比增长11.94%，自3月以来持续下滑，中长期贷款存量同比增长16.98%，创9月以来新高。同时，考虑12月M1、M2剪刀差由1月的-8.0%收窄至-4.3%，显示在宽信用持续推进的情况下，企业悲观预期逐渐减弱。
　　一周债市评述：
　　受央行公开市场净投放的影响，上周货币市场资金面整体偏宽松。上周公布的经济基本面数据包括GDP增速、投资、社融等整体企稳，叠加“稳经济”依然是2020年主旋律，债券二级市场收益率尤其是利率债收益率较为稳定。信用债收益率有所下行，成交量处于年初以来高位，长久期、中低评级、城投债降幅较大，显示资金面宽松下市场配置力量较强。中期来看，未来利率上行概率较低，部分中低评级城投债仍具有交易机会和配置机会，但交易盘需警惕节后资金面收紧预期下带来的抛售压力。