核心观点
　　要点1：1月16日至17日，2020年证监会系统工作
　　会议在京召开会议深入学习贯彻党的十九大和十九届二中、三中、四中全会精神，全面贯彻落实中央经济工作会议和中央纪委四次全会部署，总结2019年主要工作，分析当前资本市场改革发展面临的形势，研究部署2020年重点任务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　2020年是全面建成小康社会和“十三五”规划的收官之年，也是资本市场而立之年。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）证监会系统要深入学习贯彻新时代中国特色社会主义思想，坚决贯彻落实党中央国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，坚定不移贯彻新发展理念，落实“六稳”方针，坚决打好“三大攻坚战”，紧扣深化金融供给侧结构性改革的主线，坚持市场化法治化方向，学习借鉴国际最佳实践，坚持“四个敬畏、一个合力”，以贯彻实施新证券法为契机，加强基础制度建设，推进全面深化改革落实落地，有效维护资本市场平稳运行，切实保护投资者合法权益，努力打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，更好服务经济高质量发展。
　　要点2：防范风险首当其冲，落实新证券法精神
　　以防风险强监管为抓手，持续优化市场生态。防范资本风险再次上升到了2020年工作的首位，资本市场的风险就是全面改革最大的阻力。证监会将风险的首位给了杠杠资金，折射出证监会在A股指数上涨的过程中较为警惕。
　　稳妥股票质押风险、债券违约等风险。监管层坚持分类施策、精准拆弹，遏制增量与化解存量并举，继续稳妥做好股票质押、债券违约、私募基金、行业机构及各类交易场所等重点风险的防控处置。
　　强化新证券法精神，重罚干坏事的人。《证券法》试图通过监管，减少融资者和投资者之间的信息不对称性，来保证企业直接融资行为的规范有序进行。在新《证券法》制定和修改的过程中，一直有一个主线，就是坚持市场化、法治化及专业化的改革方向。
　　要点3：平稳推出创业板改革并试点注册制，提升权益资金比重
　　新《证券法》定调改革方向与节奏，预计2020年创业板新股发行提速，其他板块调整短期难以成行。“平稳推出创业板改革并试点注册制”有较大的信息量。2019年年底印发的《深圳市建设中国特色社会主义先行示范区的行动方案（2019-2025年）》提出，积极推动创业板注册制改革早日落地，做好深市全面实施注册制改革的准备工作。
　　从目前的种种迹象来看，创业板的注册制改革或在今年有实质性推进。而在2019年底的通过的新《证券法》明确指出，注册制分步、有序推进，引导市场预期。预计会迎来新一轮的券商投行板块投入加大期，投行在整个公司的地位进一步提升；券商会加大另类投资子公司的注册资本金。投行业务预计2020年景气度大幅提升。预计券商将开启新一轮资本募资竞赛。
　　要点4：以贯彻新证券法为契机，全面加强市场法治建设
　　可以预料，在新《证券法》护航之下，资本市场的执法威慑力将得到提升，进而使得相关方能更好履行自己的责任和义务，市场信心或将进一步提升。预计《基金法》、《期货法》及《商业银行法》等法律的修订将加快，形成完备的法律体系。且参考我国台湾地区的《证券交易法》修改频率，1968年通过，至2019年8月已经修订26次，其中2000年之后修订22次，几乎无年不修，甚至某些年一年几修（2010、2015和2018年都一年三修）。预计未来我国金融系统法律修订会不断加快。
　　要点5：启动公司治理专项行动，规范实控人等“关键少数”
　　贯彻新《证券法》精神，以促进优胜劣汰为目标，推动提高上市公司质量。证监会将优化退市标准，进一步畅通市场化法治化退出渠道。以提高透明度为目标，提升信息披露质量。启动公司治理专项行动，以实际控制人等“关键少数”为重点，对资金占用、违规担保、内幕交易、财务造假等违法违规行为及时发现、及时制止、及时查处。稳妥推进基础性制度改革，推动上市公司做优做强。
　　新《证券法》删除了暂停上市环节的有关规定，缩短了退市流程。此外，新法也删除了终止上市交易的具体标准，而是将退市标准的决定权交给证券交易所，为未来退市制度改革留出空间。此前，证监会于2019年11月份印发《推动提高上市公司质量行动计划》（以下简称《行动计划》）。《行动计划》分为七方面46项具体任务，围绕信息披露有效性、公司治理规范化、市场基础制度改革、退市常态化、化解风险隐患、提升监管有效性、优化生态等核心内容，这其中很多内容都将在2020年落地，落实新《证券法》精神。
　　要点6：以科技监管为支撑，首提区块链技术应用
　　以科技监管为支撑，进一步增强监管效能。监管表示推进监管科技基础能力建设，加快构建新型监管模式。证监会加强对证券期货行业科技的监管，推动提升行业科技发展水平，表示积极探索区块链等创新金融科技的应用。此前，在2019年发布的证监会深化资本市场改革12条举措中，加快提升科技监管能力位列其中。证监会表示，将推进科技与业务深度融合，提升监管的科技化智能化水平。近期，证监会已经搭建科技监管局-新职能部门，中证登总经理姚前可能出任证监会科技监管局局长。我们认为，这是监管强化科技赋能监管，尤其在新《证券法》下推进注册制改革，监管经验需要进一步积累。中短期内保持形式审查与实质审查的结合是必要的，因此注册制向整个市场推广也将对监管能力提出更高的要求。
　　要点7：以新发展理念为指引，提升服务实体经济质效
　　以新发展理念为指引，提升服务实体经济质效。会议认为科学合理保持IPO常态化发行，推动再融资改革落地；稳妥推动基础设施REITs试点。加大商品和金融期货期权产品供给；有序推进私募基金市场风险出清和行业重整；开展区域性股权市场制度和业务创新试点，更好服务中小微企业发展。
　　投资建议：重点推荐关注华泰证券（第一家A+H+G内地券商）、国泰君安、申万宏源、海通证券、兴业证券及东方证券等，港股关注中金公司等；互联网券商东方财富。风险偏好高的投资者可关注次新股类弹性标的：中国银河（经纪业务高弹性，需要关注解除限售的股份数量为5,217,743,240股，将于2020年1月23日上市流通所带来的影响）等，中信建投（2019年业绩快报显示实现营业总收入136.93亿元，同比增速25.54%；归属净利润为55.02亿元，同比增速78.19%；130亿定增获证监会通过将助力公司长远发展）；部分为关联券商未列出。创投板块建议关注：鲁信创投、华西股份及张江高科等。
　　风险提示：中美贸易摩擦波动风险；市场大幅下跌风险；政策改革不及预期风险；宏观经济下行风险；流感肺炎疫情影响等