主要观点：
　　CPI基本保持稳定，PPI降幅收窄，中美经贸关系进一步缓和。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1月9日，统计局公布12月通胀数据，12月CPI同比上涨4.5%，环比持平，全年上涨2.9%；PPI方面，12月PPI同比下降0.5%，环比持平，2019年全年下降0.3%；整体来看12月CPI基本保持了稳定，猪肉供给紧张有所缓解，环比下降，鲜菜和鲜果受季节性影响有所上涨，但涨幅可控；PPI方面降幅收窄，煤价回暖，油价和钢价基本平稳，考虑到制造业PMI持续保持在扩张区间，预计PPI方面将会进一步回暖。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2020年1月9日，商务部发言人高峰表示，国务院副总理刘鹤将率团访美，与美方签署第一阶段经贸协议。这次预计中美第一阶段协议落地在即，整体看目前中美经贸关系将进一步趋于缓和，不过由于今年是美国的大选年，变数仍然存在，后续仍需密切跟踪中美经贸关系的动态。
　　回顾历史（十年）春节前两周市场涨多跌少。我们统计了近十年来A股两市春节前两周的指数涨跌幅，发现近十年来沪深指数在春节前两周仅有两次出现下跌，其余八次均成上涨态势，虽然幅度不同，但整体依然保持涨多跌少的态势；而到了春节前一周（包含不完整周）则十年中仅有一次出现下跌，其余全部收涨。我们在2019年末提出春季行情已经启动，从指数的周K来看，截至1月10日，沪深已经连续六周上涨，存在一定的调整风险，但时间上临近春节，同时叠加中美经贸关系趋缓及通胀数据相对温和，市场交投情绪依然较高，资金仍然持续流入。上周北上资金流入近200亿，而融资融券余额继续走高，总体而言市场风险偏好继续回升带动市场交易热情维持高位。
　　外部环境变化影响相对有限，内生动力持续改善。进入2020年以来，美伊冲突的升级对全球资本市场的风险偏好带来影响，虽然从近期发展的趋势上看，双方均表现的比较克制，冲突没有继续扩大，但地缘政治风险的出现仍然让国际资本市场不确定性增加。从国际的角度来讲，美伊冲突对国际风险资产影响较大，在此情况下，国际金价和原油均出现不同程度的波动，但对国内A股市场来说，当前地缘风险还没有明显的传导到国内市场中，因此短期来看无需太过担心。而另一方面，12月制造业PMI继续保持在扩张区间，生产和需求保持扩张态势；通胀方面相对温和，虽然CPI依然保持高位，但环比来讲已经出现一定的收缩态势，同时猪肉供给的缓和也对稳定CPI起到积极的作用，而PPI降幅收窄，止跌回升预期增强。在前几期的策略中我们提出，当前推动春季行情的因素主要有三点：1）基本面趋缓；2）政策面趋暖；3）盈利改善预期增强，这三点主要因素共同作用将会推动春季行情继续演绎。我们认为短期来看虽然1月解禁压力较大，但根据我们《迎接新的开始，政策助推市场情绪提升》中的判断，1月解禁对市场影响有限，因此整体来看目前市场行情仍可持续。行业方面可关注券商、房地产、银行。
　　风险提示：中美贸易磋商进程不及预期、美股大跌超预期、经济下行超预期