事件：CTR公布11月全媒体广告洞察报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　投资要点:
　　11月投放下滑幅度达到一年来最小值。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）11月全媒体广告刊例投放花费同比减少3.1%，相比10月8.2%的降幅收窄了约5个百分点，2018年同期降幅为9.7%，2019年11月降幅达到了近一年来的最小值，国内广告刊例投放花费的变动开始呈现出波动式回升。
　　在11月不同的媒体渠道上
　　电视媒体回升明显，11月同比减少1.2%，相比2018年同期14%的降幅大幅收窄，主要是受食品、饮料喝酒精类饮品投放大幅增加带动，其中食品类投放增加了29.2%（2018年11月为-18.4%）、饮料类投放增加了46.2%（2018年同期为-40.9%）、酒精类饮品投放增加2.4%（2018年同期为-37.4%）。
　　电梯电视投放小幅下滑、电梯海报投放增幅明显缩减，其中电梯电视广告投放减少0.4%，相比2018年同期20.3%的增长差距较大，也是近年来首次出现负增长；电梯海报投放增加0.5%，相比2018年同期20%增长也有大幅的缩减。
　　在投放品类和品牌中，以食品饮料为代表的的快消品行业在今年整体投放的表现比较好。
　　食品行业在电视媒体广告刊例花费增加29.2%，其中零食糖果和方便面的广告花费同比增加24.3%和156.9%，带动食品行业整体上涨。同时食品行业在梯媒的投放增长也同样明显，其在电梯电视媒体广告花费同比上涨46.4%，主要来源于调味品和糖果零食的投放增长；在电梯海报的花费上更是增长了309.3%，主要来自于保健食品、粮食、礼包类系列产品的增投。
　　在投放的具体品牌中，康师傅、德芙、士力架、脑白金和益达等品牌在电视媒体上的广告投放量较大且增长明显；太太乐、良品铺子等品牌在电梯电视上广告投放增多；养生堂、乔府大院、三全等品牌在电梯海报媒体上投放增长明显。
　　饮料行业11月份在电视媒体头部行业中增幅最大，达到了46.2%，婴幼儿奶粉、茶和原奶的广告投放较多，同比上涨了282.0%/33.1%/37.4%。
　　在投放电视媒体的婴幼儿奶粉品牌中，惠氏和美赞臣的广告刊例花费增幅都超过了10倍，飞鹤投放增长385.6%。
　　投资建议与相关标的：受经济环境的影响，广告主的信心受到了影响，广告投放自2018年三季度以来一直在下滑的过程中并在2019年Q1触底，Q3和Q2均有小幅好转，但总体还处在磨底的阶段，未出现明显的改善痕迹。在广告主的结构上，目前食品饮料类的快消品行业投放增长良好，显示出了一定的抗周期能力。
　　在广告媒介平台上，生活圈媒体虽然增幅有明显的回落，但却是位数不多能够实现增长或微跌的渠道。
　　相关标的重点关注生活圈媒体龙头企业分众传媒。虽然此前公司客户结构中收入占比最高的互联网企业受到一级市场融资环境困难的影响，广告投放需求出现了疲软，但公司通过积极调整客户结构，使包括食品饮料、化妆品以及清洁用品等在内的日用消费品成为第一大客户，具备了一定的抗风险能力，此外公司减缓了点位扩张的速度，将点位的优化作为目前的重点方向，成本压力正在逐渐改善，建议继续关注公司在2020年的利润端改善情况。
　　风险提示：外部经济环境继续波动影响广告投放需求，行业竞争加剧，坏账风险