投资要点:
市场上周最为关注新一轮集采,整体谨慎乐观
上周市场最为关注的是新一轮带量采购,预计涉及新的35个品种,市场普遍认为本轮集采由于市场已经经过一年的适应学习,且中标家数有所增加,对新政的反应会比较缓和。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场认为长期依旧看好,特别是相对不受集采影响的创新药和服务等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
变严的地方较多,降价竞争压力增大
根据网传座谈会纪要,总体来看,这次变严格的地方有。1、直接推到全国,不再4+7试点;主要是之前已经有了第一轮集采的经验,而且4+7城市价格较其他城市集采后价格也容易形成价差,造成市场套利的空间,直接全国也反映了医保局希望加快进度的决心。2、对于非医保品种也被纳入,当然医保局招标职能本来就包括非医保品种;种类扩容对于非医保品种价格可能有冲击,也反映了医保局降价扩面的决心。3、对于三家过评企业,4+7扩容是可中选三家,这次仅可以中选两家。竞争有所激烈。4、设置了最低价1.8倍出局的要求,这增强了鲶鱼效应,“光脚者”拉低整体价格的可能性大增,竞争明显激烈,也使得低成本供应商能够挤掉竞争对手。5、最低价第一次可以先选2-3个省份市场份额,提高了报最低价的积极性。
增加中标家数是利好,主要为了保障供应
宽松的地方有:1、过评三家以上(含原研)才纳入;第一轮集采中,过评数量较少的往往降价幅度很低,因此可能医保局觉得纳入意义也不是太大。2、对于三家以上过评企业,4+7扩容是选三家,这次是选n-1家,最多6家,竞争压力显著变小,由于是供应全国用量,需要保证产能足够。相对而言做BE的动力也增加。
总体而言,我们认为第二轮集采从速度广度幅度三个方面压力有所加大,反映了医保局更熟练地运用多种手段促进降价。我们一直认为控费降价的幅度可能会超过市场预期。
风险提示:金融市场系统性风险;带量采购加速的风险