投资要点：
　　今年1-10月，电气设备（申万）涨幅13.33%，处于市场中游。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019年大盘指数表现较好，上证指数由1月份的最低点2440.91点一路上攻至3288.45点后回落，而后5月份至今，指数在2750点至3050点区间内进行上下震荡，目前量能有所萎缩。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截止10月31日，沪深300指数较年初上涨了29.1%，电气设备（申万）上涨13.33%，相较沪深300指数跑输指数15.77百分点，在28个行业中排名第16位，处于中游。从总体走势来看，电气设备行业今年指数的上涨行情中表现得较为弱势，我们认为主要是受到我国经济发展下行压力和我国电力工程投资下降等因素的影响，未来电气设备行业的竞争压力将继续加剧，行业整体的下行压力较大。
　　全国电力工程投资规模下降。2019年1-9月份，电力工程全国主要发电企业电力工程完成总投资额为4750亿元，同比下降6.29%。其中，电源工程投资完成总额为1797亿元，同比增长6%；电网工程总投资2953亿元，同比大幅下降12.5%，投资规模创出近5年来的新低，已经开始出现下滑的迹象。
　　风电设备量价齐升营收大增。今年1-9月全国新增风电装机容量1308万千瓦，同比增加3.73%；风电基本建设投资完成额593亿元，同比大幅增加73%，此外，第一、二梯队的整机厂家目前的风机价格定在3800元以上，甚至出现了4000至4250元的价格。风电行业整体呈现量价齐升的局面，利好风电企业的整体营收业绩。
　　光伏历经大浪淘沙有望重新起航。2019年1-9月，我国太阳能行业新增太阳能装机量为16.12GW，同比下降53.3%。全国光伏发电量1715亿千瓦时，同比增长28%；弃光电量32.5亿千瓦时，同比减少7.5亿千瓦时；弃光率1.9%，同比下降1.0个百分点，实现弃光电量和弃光率“双降”。2019年，随着光伏行业逐渐复苏，一部分企业已经开启扩产，在海外市场稳步增长的助推下，盈利能力已经在三季报得到反映。我们相信未来随着光伏平价的落地，行业将在洗牌后轻装上阵，在此过程中，龙头企业的规模优势和成本优势将显著体现，行业强者恒强的局面将逐渐显现
　　电网设备警惕行业整体下行。过去4年，我国的电网工程投资规模每年基本维持在4500亿到5500亿元区间。今年前三季度我国的电网工程投资不足3000亿，已经出现较大幅度的下滑，我们认为高低压及线缆行业的整体营收和利润将承压，行业的下行压力短期之内难以缓解，建议保持谨慎。
　　工控设备需求增速低迷。今年前三季度，我国宏观经济增速回落至6.2%、PMI已经连续六个月低于荣枯线，在经济整体下行压力的背景下，工控行业下游企业投资意愿衰减，工控设备需求势必放缓，我们认为工控行业短期难以快速复苏，行业竞争将加剧。
　　风险提示：1、宏观经济持续下行；2、国网电力投资不达预期；3、大宗商品价格上涨侵蚀毛利率；4、海外投资不达预期。