央行公开市场操作:11月27日,人民银行开展了2019年第6期央行票据互换(CBS)操作60亿元,期限3个月,票面利率为2.35%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周人民银行未进行逆回购操作,本周有3000亿元逆回购到期,其中周三、周四和周五无逆回购到期,周一和周二分别到期1800亿元、1200亿元,本周实现净回笼3000亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
地方政府债券一级发行:按照发行日统计,本周我国地方政府共计发行1只债券,发行金额为27亿元;按照可比口径统计,本周我国地方政府一般债净减9亿元,地方政府专项债净减22.5亿元。我国金融机构配置地方政府债的热情有所降温。
二级市场交易:货币市场:本周短期资金面较上周有所紧缩,DR007上行15.71BP。从利差走势看,R007与DR007利差不断缩窄,GC007与DR007的利差整体下降。利率市场:本周利率债市场交投降温,长短期利率出现分化,短期利率呈现上行趋势,长期利率呈现下行趋势。其中,1年期品种上行0.52BP,3年期品种上行1.66BP,5年期品种上行0.67BP,7年期品种下行0.05BP,10年期品种下行0.97BP。
债市投资策略:11月制造业PMI为50.2%,比上月上升0.9个百分点,4月以来第一次重回扩张区间,除价格分项外,全面向好,贡献较大分项有:进口回升2.9个百分点,生产回升1.8个百分点,新订单和新出口订单回升1.7个百分点。内外需改善较大,PMI回暖有季节性因素,如国内双11与海外圣诞购物季的影响,但从历年走势对比看难以全部解释,预示短期经济虽有下行压力,但四季度继续恶化的概率很小。市场已经基本消化MLF、omo、lpr三次降息,市场预期短期货币再次宽松可能性不大;专项债落地于明年一季度,四季度经济走势可能是合意的?债券供给以及基建一季度发力延后到明年1季度;中美贸易谈判时有反复,但仍向好;通胀方面基本符合预期,ppi通缩压力缓解,猪通胀持续;经济基本面预期短期成为债市主导因素,近期四季度及明年一季度经济边际好转预期有所升温,PMI数据超预期有可能引发债市一定回调,等待12月中央经济工作会定调。
风险提示:全球经济下行超预期,政策超预期