行情回顾与操作建议
　　11月13日，焦炭期货主力合约2001全天震荡，以1712.5元/吨收盘，较前一日结算价（下同）涨幅为0.09%；焦煤期货主力合约2001探底回升，收于1229.5元/吨，涨幅为0%；动力煤期货主力合约2001大幅回升，收于557元/吨，涨幅为1.31%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】焦炭、焦煤、动力煤主力合约资金流入流出情况分别为：流出1.12亿元、流入1.93亿元和流出148万元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　焦炭焦煤：
　　（1）现货市场动态：
　　今日焦炭市场暂稳运行，市场多处于观望状态。当前山西地区焦企开工变化相对稳定，暂无大范围环保限产要求，个别区域仍有天气预警导致的短时限产，部分焦企库存压力仍在；下游钢厂仍多按需采购为主，近期钢材盈利稳定，对于是否继续打压原料价格，多数钢厂也持观望态度；港口贸易商采购意向依旧较低，港口询报盘及成交均较少。综合考虑，近期焦炭市场或暂稳运行。
　　焦煤价格持续走弱，个别煤种累计下调幅度达160元/吨。焦企利润低位下，炼焦煤采购、补库积极性一般，部分煤矿库存及销售压力仍在。总体来看，焦煤价格近期多维持偏弱状态。
　　（2）后市展望：
　　焦炭盘面走势较弱，主要原因是市场对于下游钢材的需求预期较为悲观，短期来看钢材虽然一直在去库存，但表现出来的是处于社会库存快速下降、钢厂库存增加的主动去库存阶段，因此市场对于钢材需求韧性的担忧一直存在。利润方面，钢厂对焦化厂第二轮50元/吨提降已基本落地，虽然焦煤价格有所回落，但焦化厂焦化利润进一步压缩，在整个煤焦钢产业链中利润较低，后市利润进一步压缩的空间非常有限。库存方面，焦炭高库存一直会是主旋律，在下游悲观预期走完后，实际需求的平稳回归会对焦炭价格提供一定的支撑，短期焦炭的高库存并不会影响到焦炭自身的供需平衡，焦炭价格处于底部扭曲状态。需求方面，下游钢材的实际需求韧性较强，钢材实际需求有望平稳回归。
　　整体来说现阶段焦炭价格的快速回落已过度消化市场对于下游钢材的悲观预期，下游钢材的实际需求韧性较强，钢材实际需求有望平稳回归。焦炭期货价格的进一步快速回落可能性较低，但短期市场分歧点仍然存在，焦炭的振幅可能较大，在市场悲观预期回落之后，焦炭价格有望呈现底部震荡偏强走势。
　　焦煤库存方面，港口库存和钢厂库存回落较多，重点钢厂港口焦化厂总库存持续处于较高水平，预计高库存有望持续保持，焦煤短期供给较为宽松，对焦煤的短期价格起到一个压制作用。由于下游焦炭需求短期难以走强，后市焦煤库存有望继续保持这一高水平，这一因素会压制焦煤价格的反弹。
　　今年上半年焦煤基本面高库存、低需求但价格始终处于高位，主要原因是前期价格已经叠加了煤矿行业安监预期加强这一因素，但现阶段来看这一预期已全面走完，短期焦煤回归由基本面主导价格走势。总结而言，后市在高库存压制下焦煤价格或将呈现震荡走势。