核心观点：
　　1.中美摩擦等外环境变化下，医药再显避险属性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于短期中美贸易战难有定论，以及国内宏观经济下行压力大，不确定性下医药板块的避险属性再次凸显（本周涨幅TOP3），主要原因包括：（1）受政策影响远大于宏观因素的内在行业属性；（2）以内需为主的刚性需求；（3）中美贸易战对医药企业影响相对较小，并且或可加速医疗器械等领域的进口替代进程、更能激发创新产业链研发活力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　2.医保控费下严监管已成常态，政策影响趋于减缓。医保结余率仍有下滑趋势（支出端压力大），医疗公共财政支出继续增长，医保控费会持续，行业严监管已成常态，市场对相关政策敏感度下降。同时，经过18年的带量采购动荡后，短期政策加码的可能性不大：据悉第二轮药品集中采购扩围工作座谈会已召开（明确产能调查和解决区域价差的目的），虽然长期降价趋势不变，但较第一轮方案可能出现趋缓的结构性调整；新出台的高值耗材改革方案中，其要求力度均低于药品集采。因此，政策对医药的影响趋于减缓。
　　3.科创板有望重构A股创新药械的估值体系并吸引更多投资者关注。科创板已上市的两家创新器械平均PE为85倍并且已有多家未盈利药企申报科创板，有望重构A股创新药械的估值体系，符合医药创新特性的DCF估值有望成为主流。此外，市场对科创板医药的持续关注，也有望延续到A股其他板块。
　　4.投资建议：关注业绩确定性高的细分龙头。由于内外环境的不确定，医药再次显现避险属性，而市场对严监管政策已有预期，政策影响也有所趋缓，同时科创板将为创新药械带来估值重构机会；三方面共同吸引投资者配置医药板块。结合当下中报时点，建议关注创新药产业链的细分龙头（恒瑞医药、泰格医药、药明康德、凯莱英等），创新器械产业链的细分龙头（艾德生物、迈瑞医疗），不受医保控费影响的细分领域龙头（爱尔眼科、益丰药房、华兰生物等）。
　　5.风险提示。行业政策风险、研发进度不及预期、业绩不及预期、整合不及预期、产品质量风险等。