本周观点：上周钢材库存继续累库，钢材淡季特征明显，钢材需求显著走弱，钢材价格弱势震荡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时主要原燃价格高位运行，钢材生产成本继续抬升，主要钢材品种吨钢毛利仍在下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于需求淡季因素影响，我们认为7、8月份行业整体供需格局仍然偏弱，但9月份或将迎来明显改善（70年大庆环保限产叠加铁矿价格回落）。当前，钢铁行业中报业绩大幅下滑在市场预期之内，估值已经全市场最低，可以逐步布局周期属性相对较弱的特钢板块和成本控制力较强的南方区域龙头钢企，以待9月份行业格局好转带来的估值提升机会。推荐大冶特钢和三钢闽光。
　　行业要闻：生态环境部称今冬不会统一组织对钢企进行限产或停产；必和必拓铁矿石已全面复产；宁波钢铁新1号高炉正式投产；榆林煤价上调5-21元/吨，焦炭提涨100元/吨；河北迁安燕山钢铁烧结机发生火情。
　　行情回顾：上周SW钢铁行业指数周跌0.94%，环比下降0.82个百分点，跑输同期沪深300指数2.27个百分点。从年初至今，申万钢铁上涨0.10%，跑输沪深300指数28.07个百分点。上周SW钢铁涨跌幅在28个申万一级行业中排名第24位，环比下降7位；钢铁行业市盈率为6.58X，环比前一周下降0.04X，估值全市场最低。
　　高频数据跟踪：1）钢材现货价格(上海市场)：螺纹3960元/吨，周环比-0.50%；线材4160元，周环比+0.24%；热轧3850元/吨，周环比-0.77%；冷轧4240元/吨，周环比+0.24%；中厚板3920元/吨，周环比持平；2）主要原燃料价格：普氏铁矿石指数:62%CFR118.75美元/吨，周环比-2.54%；唐山66%铁精粉干基含税出厂价960元/吨，周环比持平；唐山二级冶金焦到厂含税价1950元/吨，周环比+5.41%；3）库存情况：五大品种社会库存1253.31万吨，周环比+3.20%；企业库存505.92万吨，周环比+1.24%；4）主要品种吨钢毛利：螺纹286.70元/吨，周环比-24.10%；热轧-13.80元/吨，周环比由盈转亏；冷轧-106.70元/吨，周环比+163.76%；中厚板-83.20元/吨，周环比+821.15%；短流程螺纹毛利-25.80元/吨，周环比由盈转亏。
　　风险提示：1）宏观经济大幅下滑风险。如果宏观经济大幅下降将导致行业需求持续承压，导致行业供需格局恶化，进而影响行业业绩增长和投资预期恶化。2）原材料价格上涨过快风险。如果铁矿石、煤焦等原材价格过快上涨，将造成钢厂生产成本上升，导致钢厂企业利润被侵蚀。3）全球贸易摩擦持续加剧的风险。若国外针对我国钢铁等出口产品持续加大反倾销等贸易摩擦措施，将可能导致我国外贸形势恶化，进而影响宏观经济发展和市场预期，钢铁板块将受到严重波及。