短期来看，一方面，极限施压之后，贸易战释放缓和信号（华为宽限期可能再延长90天）；另一方面，旨在切实降低融资成本的“LPR”报价改革正在提速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】因此，我们维持过去两周周报中的判断：悲观情绪逐步消散，8下旬到10月是重要反弹窗口期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　结构上，7月开始【核心资产】从消费龙头向科技龙头扩散，同时近期科技板块内部，主线也正在从此前的5G/半导体向软件扩散。
　　回到本篇报告的重点，我们想讨论的是长期布局的问题，即在利率水平中枢下移的过程中，应当如何布局？哪些板块会有更多超额收益？
　　我们围绕三个问题展开：
　　1、利率周期性波动对市场的影响逻辑
　　2、利率阶段性下行周期对大类板块影响的中国经验
　　3、利率水平中枢下移对大类板块影响的美国经验
　　风险提示：宏观经济风险，海外不确定因素，公司业绩不达预期风险等。