投资要点：
        受益于工程机械行业回暖，公司业绩保持快速增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】工程机械行业从2016  年下半年开始复苏以后，公司的业绩也有明显改善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2019Q1  营收为  212.95  亿元，同比增长  75.14%，归母净利润为  32.21  亿元，同比增长  114.71%。
        挖掘机保持稳定增长。2019  年  1-6  月份挖掘机销量行业增速  14.2%，2019  年前  5  月三一累计销量增速是  34.08%。今年挖掘机行业增速有望保持  5%-15%左右，三一挖掘机增速有望保持  20%-30%左右。目前公司大中小挖掘机市占率都已经超过  25%。公司今年大挖增速很快，市占率同比提升了约  8pct。未来随着公司在产品质量以及渠道等方面实力的进一步增强，公司挖掘机市占率有望进一步提升。
        起重机械需求旺盛。今年起重机增速是所有工程机械产品中增速最快的，今年上半年，汽车起重机行业增速大约是  70%，三一增速超过100%；履带式起重机行业增速超过  100%，三一增速超过  130%。预计下半年起重机械行业增速虽然会放缓，但是依旧可以保持一定的增长。目前，公司汽车起重机的市占率同比提升了约  3pct，达到了  25%，国内排名第三，仅次于徐工和中联。公司履带式起重机市占率同比提升了约  8pct，市占率已经超过了  50%，国内排名第一。
        混凝土机械持续高景气度。目前国内混凝土机械竞争格局比较稳定，三一和中联合计市占率超过  80%。三一国内市占率接近  50%，也是全球的混凝土机械龙头。今年上半年混凝土机械也保持了较快的增速，公司混凝土泵车的销量增速接近  100%，泵车、搅拌车以及搅拌站等产品合计增速也达到了  60%-70%。预计下半年增速虽然会放缓，但是依旧可以保持一定的增长。
        海外增长潜力大。未来公司增长的主要驱动力还是来自海外市场，这也是公司未来重点布局的方向。2018  年公司挖掘机出口数量为  6392台，同比增长  67.33%，2019  年  1-5  月份挖掘机出口增速为  38.76%。2019  年公司挖掘机出口目标是达到  1  万台左右。2018  年全球挖掘机销量约为  50  万台，其中中国、欧洲、北美以及日韩市场分别为为  16.4万台、10.2  万台、8.4  万台和  5.3  万台。预计未来几年海外挖掘机市场有望保持  5%左右的增速，公司未来海外还具有很大潜力。
        投资建议：公司作为国内工程机械龙头企业，受益于工程机械高景气度，市占率持续提升。预计  2019-2021  年，公司实现收入  708.91  亿元、765.62  亿元和  819.22  亿元，实现归母净利润  97.86  亿元、105.87  亿元和  119.22  亿元，对应  EPS  1.17  元、1.26  元和  1.42  元，对应  PE  11  倍、10  倍和  9  倍。参考同行业估值水平，给予公司  2019  年底  12-14  倍  PE。对应合理区间为  14.04~16.38  元。维持“推荐”评级。
        风险提示：行业出现恶性竞争，出口不及预期。