事项：
        2019  年  1—6  月份，全国固定资产投资（不含农户）299100  亿元，同比增长  5.8%，增速比  1—5  月份提高  0.2  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从环比速度看，6  月份固定资产投资（不含农户）增长  0.44%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，民间固定资产投资  180289  亿元，同比增长  5.7%，增速比  1—5  月份回升  0.4  个百分点。
        评论：
        地产、基建投资增速均走低，制造业投资低位回升
        分行业来看，基建、地产、制造业投资增速分别为  4.1%、10.9%、3.0%，环比分别回升  0.1、-0.3  和  0.3  个百分点，6  月地产回落、基建投资回升符合预期，制造业投资低位继续回升。
        基建细分领域中，铁路投资、生态环保表现较好
        1-6  月广义基建（包含电力热力和水）基建投资增速  2.95%，环比回升  0.35  个百分点；而新口径基建投资增速  4.1%，环比回升  0.1  个百分点；
        从当月值来看，6  月当月广义基建投资增速  3.87%，增速较  5  月上升  2.22  个百分点，而狭义基建投资增速  4.36%，较  5  月回升  1.41  个百分点；
        从分项数据看，1-6  月电力、热力、燃气及水生产和供应业增速为-0.5%，增速较前5  月回落  1.3  个百分点；
        交运仓储和邮政业，投资同比增长  5.1%，增速环比回升  0.1  个百分点，其中道路运输业投资增速  8.1%，增速环比回升  1.9  个百分点，铁路投资增速  14.1%，增速下降  1.0个百分点；
        水利环境和公共设施业投资同比增长  2.5%，增速环比提升  1.1  个百分点，从分项数据来看，水利、环保、公共设施业投资增速分别为  1.1%、48.0%和-0.3%，环比分别提升  2.9、6.5、0.5  个百分点，生态环保是补短板的重要领域，是本次稳基建的重点方向，生态环保投资继续加速。
        本月基建投资增速回升，符合预期，但回升力度依然偏弱，6  月出头了专项债可用于资本金的政策，且地方债发行天量，我们认为下半年基建投资增速将进一步回升，但空间取决于政策的力度。
        房地产投资增速回落，预计下半年将继续回落
        1-6  月房地产投资增速比  1-5  月份回落  0.3  个百分点，其中，住宅投资  45167  亿元，增长  15.8%，增速回落  0.5  个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为  73.3%。
        从当月值来看，6  月房地产开发投资增速为  10.09，较  4  月回升  0.59  个百分点；
        1—6  月份，房地产开发企业房屋施工面积  772292  万平方米，同比增长  8.8%，增速与  1—5  月份持平。其中，住宅施工面积  538284  万平方米，增长  10.3%。
        房屋新开工面积  105509  万平方米，增长  10.1%，增速回落  0.4  个百分点。其中，住宅新开工面积  77998  万平方米，增长  10.5%。
        房屋竣工面积  32426  万平方米，下降  12.7%，降幅扩大  0.3  个百分点。其中，住宅竣工面积  22929  万平方米，下降  11.7%。
        1—6  月份，商品房销售面积  75786  万平方米，同比下降  1.8%，降幅比  1—5  月份扩大  0.2  个百分点。其中，住宅销售面积下降  1.0%，办公楼销售面积下降  10.0%，商业营业用房销售面积下降  12.3%。商品房销售额  70698  亿元，增长  5.6%，增速回落  0.5  个百分点。其中，住宅销售额增长  8.4%，办公楼销售额下降  12.5%，商业营业用房销售额下降  10.0%；
        房地产投资增速回落符合预期，我们认为受土地购置费影响，后续房地产投资增速将继续回落，但我们并不认为今年真实需求会变差，因为建安工程投资增速即使回落，我们认为亦是幅度比较有限，来自地产的需求将好于  18  年。
        建材周观点——绩优水泥股还有空间
        淡季来临，本周水泥价格以跌为主，华东、西南、中南、西北  PO42.5  水泥平均价周跌幅分别为  4.71、5.00、2.00、0.60  元/吨，其余地区平稳。
        上周全国主要城市浮法玻璃现货均价  1484.88  元/吨，环比上升  3.72  元/吨，纯碱价格为  1725  元/吨，环比下降  29  元/吨；
        上周冀东水泥中报业绩披露后，带动水泥股出现较大调整，我们认为水泥股的表现将分化，业绩超预期的水泥股有望继续保持强势，毕竟目前对应的  PE  水平并不高；维持全年需求端增长  8%左右的判断，价格中枢将稳步上行业绩增长确定。目前主要上市公司对应  19  年  PE  仅  6  倍，建议重点推荐龙头海螺水泥、华新水泥、冀东水泥，其余建议关注天山股份等。
        长期来看，建材行业向龙头集中的趋势没有变化，而短期来看，龙头企业估值依然位于历史低位，继续重点推荐东方雨虹、北新建材、中国巨石。
        建筑周观点——基建可能需要更多政策支持
        垃圾分类进入政策密集期，行业巨大发展空间有望开启，而去年以来园林行业受去杠杆的影响也因国资的进入逐步缓解，股价见底的概率较大，可逐步纳入观察范围，建议关注岭南股份、铁汉生态。
        房建链条来看，长期来看，依靠技术进步实现人的替代是行业发展的方向，依然重点推荐内装工业化龙头亚厦股份和钢结构龙头鸿路钢构。
        6  月基建投资虽回升，但力度偏弱，而前期出台的专项债可用于资本金政策可能就是政策面微调的开始，基建行业本身主要靠估值驱动而不是业绩，结合  6  月地方债发行情况，目前基建政策环境有改善可能，但按照目前政策，基建投资力度回升高度有限，可能需要进一步政策支持，建议关注行业核心资产中国中铁、中国铁建、中国交建和中国建筑。
        风险提示
        环保政策变化；产品价格大幅下跌；