重点关注  
        鲍威尔国会证词鸽派，美联储降息概率提高，但短期影响过后对长端利率的持续下行引导有限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美联储主席鲍威尔在国会证词表示，不确定性持续施压经济前景；多数委员认为需要在一定程度上放松政策；通胀疲软的风险可能比美联储的预期更加持久。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）证词公布后，CME  数据显示  7  月降息  25bp  的概率达到了  90%以上。受降息预期回升的影响，黄金、美股大涨。我们认为中美经济和货币政策周期并不同步，美联储降息会为国内货币政策预留更大的政策空间，但国内的货币宽松程度仍然取决于国内宏观经济失速下行的风险是否再次回升。美联储降息对于债市的提振作用更多是短期的情绪冲击，但国内资金价格中枢难以显著下降的情况下，长端下行空间也受到了限制，全年  10  年期国债收益率波动下限仅在  3.0%左右，未来曲线走向牛平。  
        通胀数据整体符合市场预期。6  月  CPI  同比增  2.7%，前值  2.7%。6  月  PPI  同比增  0%，前值  0.6%。CPI  方面，非食品价格涨幅回落，鲜果和猪肉推动食品价格同比续创新高。PPI  方面，大多数行业价格涨幅回落，黑色系偏强。后续  CPI  将从  7  月份以后逐渐回落，PPI  在负区间小幅震荡。
        美国将免除  110  种从中国进口产品的关税。商务部网站信息显示，美国政府表示，将免除从医疗设备到关键电容器等  110  种中国产品的高额关税。特斯拉的一些中国制造的汽车电路没有获得豁免。
        美国将对法国数字服务税发起  301  调查。10  日，美国贸易代表办公室宣布，将根据美国《1974  年贸易法》第  301  条款对法国数字服务税发起调查。  
        市场回顾  
        利率市场：  
        7  月  10  日，利率债市场继续涨跌互现，上下波动空间都不大，但短端普遍下行  3BP  以上，CPI  维持高位，PPI  开始回落，债市略显纠结。资金面经过两天的快速收敛之后保持震荡，隔夜资金波动中枢回到  1.8%附近，7  天利率波动中枢回到2.5%附近。国债期货收盘走势分化。
        一级发行方面，周三，财政部发行  2  年期国债、续发  5  年期国债中标利率分别为  2.74%、2.9647%，边际利率分别为  2.78%、2.9919%，投标倍数分别为  3.02、3.44。农发行  1  年、7  年固息增发债中标收益率分别为  2.3710%、3.6296%，10  年期新发债中标利率  3.74%，全场倍数分别为  6.59、4.51、3.28，边际倍数分别为1.11、2.64、3.51。
        现券方面，国债各主要期限多数上行，其中  1  年期品种下行  3.49BP，5  年期国债到期收益率下行  0.26BP，10  年期国债收益率上行  0.26BP。国开债各主要期限多数上行，其中  1  年期品种上行  1.28BP，5  年期国开债到期收益率上行  0.56BP，10  年期国开债收益率上行  0.25BP。
        资金方面，周三货币市场资金价格涨跌互现，其中，DR001  上涨  4.12BP，DR007下行  3.29BP，DR014  下跌  3.2BP。
        国债期货方面，周三，国债期货收盘走势分化。10  年期主力合约下跌  0.03%，5  年期主力合约收涨  0.03%，2  年期主力合约收平。  
        信用市场：  
        一级市场，今日，公司类主要信用债计划发行  47  只，金额  468.7  亿元，昨日，共计  2  只推迟及取消发行债券。
        二级市场，7  月  10  日，信用品种信用利差涨跌不一，其中，1  年期品种信用利差多数上行。1  年期短融信用利差均上行，各等级均上行  2.04BP。3  年期中票信用利差均下行，各等级均下行  2.6BP。5  年期中票信用利差均上行，各等级均上行  0.03BP。1  年期城投债信用利差均上行，其中，AAA  上行  2.63BP，AA+上行  2.63BP，AA  上行  1.63BP。3  年期城投债信用利差涨跌不一，其中，AAA  上行  0.28BP，AA+上行  0.28BP，AA  下行  0.72BP。5  年期城投债信用利差涨跌不一，其中，AAA  上行0.15BP，AA+上行  0.15BP，AA  下行  0.85BP。
        转债市场：  
        7  月  10  日，可转债指数上涨-0.58%，成交  272  亿元，较前一日有所下降。上涨  49  家，下跌  87  家。其中涨幅较大的有泰晶转债（5.23%）、中装转债（2.6%）、太阳转债（1.99%），跌幅较大的有岱勒转债（-5.29%）、东音转债（-4.31%）、凯龙转债（-3.72%）。
        负面信息  
        南太湖建投，涉及债项：18  南太湖债，公司公告截至  2019  年  6  月，当年累计新增借款金额为  26.13  亿元，占公司  2018  年末净资产的  23.24%。
        风险提示：资金面收紧超预期。