核心观点：  
        5  月工业增加值同比降至  5.0%，差于预期，与官方制造业  PMI  降至收缩区间相对应。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】社会消费品零售总额名义同比回升至  8.6%，4、5  月消费增速大幅波动主要源于假期天数与去年同期不同造成的影响，从累计增速来看，前五月消费名义累计增速较前值回升  0.1  个百分点至  8.1%，而实际累计同比增速仍在下滑，显示消费依然偏弱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）5  月出口增速回升至  1.1%，好于预期，但增速处于低位，且未来中美贸易摩擦的影响仍有较大的不确定性。进口大幅回落至-8.5%，弱于预期，反映内需走弱。总体而言，5  月经济数据显示二季度经济放缓的概率提升。
        通胀方面，5  月  CPI  同比  2.7%，较前值抬升  0.2  个百分点，符合市场预期。食品价格是拉动  CPI  同比上行的主要因素。农产品批发价格  200  指数自  5  月中以来持续下行，显示农产品整体通胀压力不大。5  月  PPI  同比  0.6%，较前值回落  0.3  个百分点，符合市场预期。未来一直到  10  月，PPI  翘尾因素将持续下行，将带动  PPI  同比大概率继续走低。
        金融数据方面，5  月金融机构新增人民币贷款  1.18  万亿，社会融资规模  1.4万亿，社融存量增速  10.6%，较前值小幅回升  0.2  个百分点，M2  同比  8.5%与前值持平。新增贷款中，企业中长期贷款创年内新低，显示企业投资意愿不强。从社融结构来看，表外融资仍弱，但较去年同期明显改善，支撑了社融同比增长。企业债券融资规模环比大幅缩减，但同比多增，股票融资同比小幅下滑。社融存量增速小幅回升至  10.6%，仍低于  3  月份的水平，但尚未打破社融增速企稳回升的趋势，三季度地方政府专项债的发行预计会有所加速，对社融能够形成一定的支撑。
        A  股市场方面，过去两周上证综指上涨  6.16%，深证成指上涨  7.33%，创业板指上涨  7.61%，沪深  300  上涨  7.55%。这次反弹主要由于投资者对于贸易摩擦缓和的乐观预期所致。资金面上，北上资金连续两周净流入  355.81  亿元，市场情绪有所增强。虽然贸易形势有出现缓和的迹象，但是中美之间仍然没有达成任何实质性协议，局势很可能再次向不利方向发展。美国总统特朗普的反复无常也为贸易的前景增添了很多不确定性。
        综上所述，预计市场短期将继续反弹，但是中美贸易谈判的前景仍存在许多不确定性，有可能出现反复，投资者不宜过度乐观，应对贸易谈判进展保持高度关注。行业方面，可重点关注非银金融、食品饮料、国防军工等行业的投资机会。
        风险提示：中美贸易形势恶化。