行业核心观点:
2019 年是我国 5G 元年,我们认为今明两年电子行业的投资主线都将围绕 5G 展开,包括基建和应用。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
在中兴、华为事件之后,半导体国产替代将变得更加坚定,而 5G 带动的新应用将为我国突破“缺芯”困境带来机会。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为半导体仍然具有确定的长期投资价值。
投资要点:
5G 元年开启,基站印制电路板、5G 手机率先受益:2019 年 6月 6 日,工信部正式发放了 5G 商用牌照,标志着我国进入 5G 元年。前期基建先行,零部件供应商如通信印制电路板企业的业绩将率先释放。5G 手机有望成为第一个受益的应用产品,建议关注天线、射频等龙头供应商。
5G 赋能各行业,关注杀手级应用的产生:5G 商用是其他新兴领域发展的基础,随着 5G 技术日益成熟,以智能家居和自动驾驶为代表的万物互联将是必然趋势,但具体哪种形式的产品能成为杀手级应用还不确定,建议密切关注 AR/VR、智能音箱等新产品的发布及市场反应,捕捉杀手级应用的产生。
全球半导体景气度较低,美国仍占主导地位:在经济疲软、中美贸易摩擦的情况下,2019 年全球半导体进入低谷期。半导体销售额和半导体设备出货额均同比减少,且降幅逐月扩大。全球半导体贸易统计组织在 2019 年两次调低了 2019年全球半导体销售额的预期增速,6 月最新报告预计将减少 12.1%。美国仍占主动地位,其在设计和垂直整合制造两种模式上的市占率分别为 68%和 46%,在整个芯片市场的市占率为 52%,均远高于其他国家。
以史为鉴:日韩半导体发展史的启示:我国是半导体最大的市场,但自给率却极低,2018 年仅 15.5%。中兴、华为事件使半导体国产化变得更加坚定和紧迫。通过回顾日韩半导体的发展历程可以看出,新产品的出现为打破产业格局提供可能,而前期研发准备、政府支持、大额资金投入是将这种可能变为现实的必要条件。我们认为 5G 带领的物联网、自动驾驶等新兴应用有望扰动半导体竞争格局,为我国半导体国产化提供机会。科创板的设立也将有助于半导体企业的健康发展。
风险提示:5G 商用不及预期;半导体国产化不及预期。