主要观点：
        宏观：经济方面，5  月中旬（4  月数据公布前后），预期已修正比较充分。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4月中旬以来，“N  字型”第二笔的主导因素经历了：货币政策边际收紧、基本面预期修正、贸易战冲击等三次利空。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）尽管当前市场仍然迷茫，但边际的积极因素开始显现。
        策略：在经济和盈利本身缺乏弹性的背景下，市场的主次矛盾基本在贸易战和流动性两者之间切换。在贸易战当下的诸多不确定性因素中，有一大变化将可能是最为确定的，那就是我们战略新兴产业的发展模式的改变，到了一个迫在眉睫的阶段。
        固收：把握确定性脉络：中国现在宏观调控空间比较窄、外围约束、通胀逻辑相对简单、内生性贬值压力可控。
        银行：四大行信贷投放节奏明显提前，为信贷多增之主力。信贷需求大行与中型银行分化，信贷投放或略放缓。
        非银金融：资本市场的战略高度地位不变，后续大概率仍有政策的催化，龙头券商是直接受益者，且估值具有较高安全边际。
        地产：地产政策收紧不易、宽松难盼、以稳为主。5  月叠加内需调整与中美贸易战不确定性加剧，宏观、货币政策可能迎来再度修正机会，我们认为届时地产股配置价值或将重新凸显。
        风险提示：经济环境恶化、货币政策传导不畅