市场分析及交易建议：  
        上周美豆反弹后再度下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7  月合约周一最低跌至  791  美分/蒲，随后三个交易日连续反弹，最高至  835.2  美分/蒲，不过周五再度下跌收报  820.6  美分/蒲。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）反弹的主要原因在于美国总统特朗普又释放贸易战积极言论，中美两国仍将继续谈判；美国主产区降雨和洪涝灾害不断，美豆种植进度大幅落后。不过由于低迷的出口和庞大的库存，美豆暂时缺乏大涨依据。
        国内方面，上周原料库存继续增加，目前大豆库存已经恢复至正常甚至偏高水平。由于生产利润可观，上周油厂开机率大增至  54.5%。豆菜粕仍维持小价差，中美贸易战仍然悬而未决，下游采购的积极性不减，上周油厂豆粕日均成交量  30  万吨。截至  5  月  10  日沿海油厂豆粕库存由  65.75  万吨降至  59.07  万吨。
        我们发现，即使在美国释放贸易战积极言论导致美豆反弹时，连豆粕仍然表现异常坚挺。从供给角度分析，2019  年  1-4  月我国累计进口大豆  2438.6  万吨，较去年同期累计值下降7.94%。从需求角度，豆粕从  3  月起成交异常火爆，延续至今，这种情况历史少有。我们在此前报告中已经多次阐述，成交火爆主要因豆粕在水产和禽料中替代菜粕、春节后中间环节及饲料厂保持极低库存，价格达到心理价位后逢低补库。因成交火爆导致从  2  月至今油厂豆粕库存一直维持在  60  万吨左右水平，由于豆油走势疲弱，油厂在没有库存压力的同时也倾向于挺粕价，豆粕基差在过去一个半月里稳步回升，目前已经由负转正。也正是基于此，我们对豆粕的观点修正为中性。
        策略：中性。目前大幅向下甚至再破前低概率较小，而继续上涨还需要新的刺激，例如进口大豆到港量不及预期，不管是因为市场心态转好、还是猪价和养殖利润上涨导致的饲料消费转好，又或是贸易战继续升级南美贴水报价持续大涨。
        风险：中美贸易谈判，美豆产区天气；非洲猪瘟发展，国内进口大豆量和豆粕成交等