总量研究
        宏观定期：近期人民币贬值的原因、展望与影响  
        市场力量是近期人民币快速贬值的主因，美元指数维持强劲是人民币贬值的次要原因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】风险情景下，人民币可能进一步贬值；风险情景之外，人民币汇率失去弹性的概率不大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）若贸易摩擦不再进一步升级，则人民币汇率进入中欧美经济博弈情景，人民币不太会失去弹性。风险情境下，货币政策可能再度转向宽松；风险情景之外，政策保持定力，根据形势进行预期微调，边际上可能向收紧的方向调整。
        宏观定期：央行通过离岸市场调控人民币汇率的机制及方式  
        为稳定市场预期，支撑离岸人民币汇率企稳回升，央行于  2019  年  5  月15  日在港成功发行两期人民币央行票据。央行此次在港发行  3  个月期和  1年期央行票据各  100  亿元，中标利率分别为  3.00%和  3.10%。
        宏观专题：美联储利率调控体系：挑战、展望及影响  
        年内需要关注的是贸易摩擦对美国通货膨胀及货币政策的影响。如果通胀加速上升，EFFR  突破目标上限的可能性将增加，美联储将被迫加快利率调控体系的调整。
        投资策略：由快休整到慢休整  
        目前谨慎已经成为一致预期，这一次休整基本完全否定了市场会走快牛的判断。从  A  股的历史经验来看，如果是主要逻辑没有破坏的休整，1  个月就能结束，而如果是逻辑有破坏的休整，由于市场重新确立逻辑需要时间，所以一般持续的时间会在  1  个季度左右。我们认为，这一次休整，从幅度上来看，比较充分，但是时间上可能还不够充分，所以市场未来一段时间依然处在休整的状态，只是速度可能会变慢，甚至不排除震荡式休整。
        行业研究
        中小盘  IPO  专题：5  月新股开板涨幅下滑明显（2019  批次  17）
        2019  年  IPO  呈现排队企业自查效果提升与过会常态化的趋势。2019  年  3月至今，证监会共核发批文  29  家，合计募资规模  287.74  亿元，剔除异常值宝丰能源后，单只新股平均募资规模约  7.36  亿元，与  1-2  月基本持平。新股开板涨幅方面，2019  年  5  月至今共开板新股  6  只，部分开板新股质地一般叠加市场回调，平均开板涨幅为  121.19%，相比  2019  年  1-4  月平均开板涨幅187.60%明显下滑。
        风险提示：货币政策转向；中美贸易摩擦进一步升级