2019  年  5  月配置的股票组合如表所示，主要逻辑：
        回顾年初以来的行情变化，2019  年一季度的市场行情以估值修复为主要特征，主要由分母端的流动性和风险偏好所驱动；3  月底  4  月初的反弹主要由分子端所驱动，是一季度社融和经济数据超预期的结果；4  月中下旬市场出现调整，是前期利好因素从流动性宽松到基本面改善预期均逐渐price  in  的结果，4  月  19  日的政治局会议定调成为引导市场预期变化的关键。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】估值角度来看，当前估值修复已经过半，上证综指  PE  的历史分位值从年初  10%上升至  30%左右，创业板  PE  的历史分位从年初  0.2%上升至60%左右，已经持续向上突破均值；流动性角度来看，央行货币政策例会重提“把好货币供给总阀门”，货币政策最宽松的时候可能已经过去，后续更加注重结构化与定向化的灵活调整；基本面角度来看，短期经济数据向好之后，4  月  PMI  再次回落至荣枯线附近，高频数据的发电耗煤增速持续下滑至负值，二季度经济和盈利预期可能有所波动；资金面角度，4  月中下旬公募基金仓位有所回调，4  月外资流出规模扩大，关注科创板基金发行及  5  月  MSCI  比例提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为伴随前期利好逐渐兑现、获利盘压力有待消化、二季度通胀隐忧渐显，当前市场进入震荡整固阶段，关注MSCI  比例提升、科创板正式推出对市场走势和结构的影响。维持本轮行情的核心驱动力在于经济转型过程中对资本市场的重新定位，目前核心逻辑尚未变化，政治局会议强化上述判断，改革创新有望成为后续提升股市风险偏好的重要因素。
        市场结构层面，当前市场整体涨幅趋缓，关注焦点逐渐转向盈利层面，建议重视结构性机会。短期关注  MSCI  比例提升和通胀抬升背景下的相关机会，部分消费和金融板块在短期市场震荡之中具有较好的配置价值；维持本轮市场主线在“科技创新+券商”的判断，近期相关方向有所调整，伴随科创板上市时点临近及政治局会议对经济提质增效的重视，后续相关方向有望重新出发。
        本月组合主要配置思路如下：
        第一，短期关注消费板块的配置价值。5  月  MSCI  纳入比例将从  5%提升至  10%，有望带来  1500  亿左右被动增量资金，猪肉价格上涨叠加高基数效应使得二季度通胀压力渐显，促进消费政策有望对相关板块形成提振，关注食品饮料、家电等行业的配置价值。
        第二，增加金融板块的配置比例。一方面  MSCI  明显偏好金融板块，银行和非银金融两个行业的占比之和达到  30%左右；另一方面金融板块受益金融供给侧改革推进，市场波动之中银行、保险具有较好的防御价值，券商受益科创板推出及资本市场战略地位提升。
        第三，关注科技成长细分领域。包括计算机子行业、国防军工、新能源、高端装备等方向，自下而上精选优质个股。
        本期组合如下：
        中新赛克、新华保险、华泰证券、平安银行、泸州老窖、美的集团、七一二、中环股份、上海沪工、石化机械，所选标的涵盖计算机、非银金融、银行、食品、家电、军工、电力设备、机械等行业，感兴趣的投资者可以和相关研究员进行详细交流。
        风险提示：经济超预期下行风险；政策落地不及预期；海外市场大幅波动风险。