2019  年一季度，各类公募基金规模全面上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】资产配置结构出现新变化，股票仓位结束降势大幅上升，债券仓位反而下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）板块配置分化态势延续，主板低配、中小板超配扩大，创业板超配收窄。行业配置方面，消费、保险显著加仓，银行地产与周期类有所减仓；消费、电子获得超配，金融、周期大多低配。一季度基金的配置逻辑，一是随着上市公司一季报陆续披露，基金回归基本面，更加关注业绩稳定、景气确定的行业，如必选消费中的食品饮料（白酒）和农林牧渔，如周期行业中游的工程机械、新能源设备、重卡等板块；二是科创板的加速推出，呼应经济转型和产业升级，再度引发基金对科技成长股的偏爱，如计算机等行业。这些行业中的龙头股、绩优股往往最受青睐。我们预计以上配置逻辑在二季度还将延续。
        基金市场概况：整体规模来看，存量稳中有升，增量有所下滑。截至  2019年一季度末，公募基金数量为  5335  只，份额为  13.2  万亿份，资产净值为13.6  万亿元，较上季度提升  4.8%。一季度基金发行份额有所下降，股票型基金降幅明显。结构变动来看，除另类基金外，其他基金规模全面上升。  
        资产配置总览：配置规模方面，股票配置规模大幅攀升，债券配置两年来首现下降。配置比例方面，2019  年一季度，股票配置比例八个季度以来首现增加，一季度股票配比为  14.9%，环比增加  2.6  个百分点；债券配比九个季度以来首现下滑，一季度债券配比  50.5%，环比降低  3.1  个百分点。
        板块配置：从板块配置占比来看，2019  年一季度，主板继续回落，中小板由降转升，创业板由升转降。从板块超配比例来看，主板低配、中小板超配扩大，创业板超配收窄，对比历史数据唯有创业板或留有一定增配空间。  
        行业配置：消费、保险显著加仓，银行地产与周期类有所减仓。2019  年一季度基金重仓的前五大行业分别是食品饮料、医药生物、电子、非银金融和房地产，钢铁、采掘、综合、纺织服装和建筑装饰仓位最低。2019  年一季度加仓的行业有  10  个，加仓幅度最大的前五大行业分别是食品饮料、农林牧渔、非银金融、计算机和家用电器，减仓幅度最大的五个行业分别是公用事业、房地产、银行、有色金属和化工。  
        重仓个股：2019  年一季度基金重仓的个股多为消费股，前  10  大重仓股中多达  7  只。中国平安蝉联重仓股首位，其次是贵州茅台、招商银行、五粮液、伊利股份等。从加仓和减仓幅度来看，食品饮料（白酒为主）、农林牧渔的行业龙头，医药生物、电子的绩优个股最受追捧，银行及周期类行业减仓显著。2019  年一季度，基金加仓幅度较高的个股有中国平安、五粮液、贵州茅台、温氏股份和恒瑞医药等，遭遇公募基金大幅减仓的个股有中国中铁、中国中车、中国石油、农业银行和中国石化等。2019  年一季度基金重仓持股集中度有显著提升。  
        风险提示：1）基金重仓持股信息与全部持股仍有差异。2）基金在不同季度可能会转变投资风格、大规模换仓。3）持股明细的披露滞后于实际的基金加仓和减仓，事后分析时效性有所欠缺。4）宏观经济下行超预期、海外资本市场波动加大、中美贸易摩擦加剧等。