投资要点：
        业绩增长符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2018年实现营业收入70.3亿元，同比增长7.84%；归母净利润6.23亿元，同比增长34.37%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，公司境内工程咨询业务实现营业收入41.0亿元，同比增长28.8%；业务承接额同比增长30%。从省内外范围来看，江苏省内营收15.47亿元，同比增长12.34%；江苏省外营收33.97亿元，同比增长20.83%，省外业务增长依然强劲。公司2019年一季度实现营业收入9.3亿元，同比减少19.4%，若剔除美国公司TestAmerica影响因素外，同比增长10.0%；实现归母净利润0.88亿元，同比增长24.2%，仍维持稳定增长。
        毛利率有所提升，现金流状况有所改善。2018年公司毛利率31.23%，同比提升2.15个百分点，主要因工程咨询主业毛利率提升且其业务占比提升所致；2019年Q1公司毛利率31.82%，同比提升5.7个百分点。公司2019年Q1期间费用率为18.62%，同比提升1.8个百分点，其中销售费用率为2.09%，较上年下降0.48个百分点；管理费用率13.79%，同比提升1.46个百分点；财务费用率2.74%，较上年提升0.79个百分点。公司2019年Q1经营活动现金净流出3.54亿元，较上年同期流出收窄1.81亿元，现金流状况有所改善。
        海外业务积极向好，环境检测重新步入正轨。2018年公司通过债转股方式对Eptisa进行增资，合计持股比例达98.38%，未来有望和苏交科加强国际业务协同，布局“一带一路”建设。公司转让“TA”公司后改变环境业务发展路径，2018年已在新疆、山东、河南、贵州、福建五个省份成功开拓业务，并在江苏、山东、浙江、福建等区域完成环境检测实验室布局。与此同时，公司收购江苏益铭36%股权，合计持股51%，公司承诺2018—2020年累计净利润不低于8778万元，环境检测业务有望重新步入正轨。此外，公司积极布局未来智慧交通，拓展智慧城市、民用航空等新兴业务，未来有望打造新的利润增长点。
        盈利预测与投资评级：预计公司19/20年归母净利润为7.59和9.10亿元，EPS为0.94和1.12元，参考行业水平和公司自身情况，给予公司2019年14-16倍估值，对应合理价格区间为13.2-15.0元，维持公司“推荐”评级。
        风险提示：  基建投资不及预期；项目进展不及预期。