持仓变动情况
债券型基金规模增速放缓,债券、股票类资产市值均上升,现金类资产市值下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至 2019 年一季末,开放式债基资产净值 2.62 万亿元,资产总值达 3.10 万亿元,环比增长 15.19%,增速有所放缓。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
1) 从资产配置来看,债券、股票、现金类资产市值规模均有所上升,但现金类资产的配比相对下滑。
2) 从配置的具体券种来看,金融债配置环比上升,中期票据配比首次超过企业债;短期融资券的投资比重环比下滑;国债、同业存单配比亦小幅下滑,而受股市回暖影响,可转债的配置有所上升。
货基资金集中度进一步下滑,其中规模前四位的货基资金的占比达到总货基规模的 20%。
1) 从资产配置来看,债券资产市值绝对额和资产占比均下滑,而现金类市值绝对额及资产占比均上升。
2) 从配置的具体券种来看,货基中市值占比最大的仍为同业存单,但货基持有同业存单市值规模下滑,金融债和企业债等市值增长率环比均为负值,国债、企业短期融资券、中期票据、资产支持证券市值增长率环比则为正。
◆ 杠杆率及久期观察
债基和货基杠杆率环比均下降。债基杠杆率由 2018Q4 的 120%下降 2 个百分点回落至 118%,而货基杠杆率由 107%下滑 1 个百分点至 106%。
货基投资组合的平均剩余期限继续回落。2019 年一季度投资组合平均剩余期限为 71 天,而 2018Q4 则为 78 天,环比回落明显。
◆ 业绩表现
债基业绩小幅下滑,货基业绩与四季度相差不大。2019Q1 债基净值增长率中位数为 1.41%,低于 2018Q4,1266 只债基中 60%的债基 2019Q1 净值增长率低于 2018Q4。2019Q1 货基 7 日年化收益率中位数为 2.80%,相比于 2018Q4 下滑了 0.005 个百分点,与四季度相差不大。
◆ 风险提示
市场前期过度谨慎的局面有所扭转,但信用违约仍未出清,个券分化明显,高等级债券信用利差已压缩至较低水平,下沉资质择券难度大;此外还需要关注货币政策的松紧对利率造成的影响。