????????一、摘要??
????????今年以来，市场的反弹完全由估值驱动，市场估值水平已经从低估走向合理阶段。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】短期市场由于流动性宽松预期弱化、中美贸易谈判悬而未决等因素将面临一些波折。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但只要流动性环境没有超预期收紧，市场或能继续维持强势震荡的格局，而且不排除有进一步超预期表现的可能。综上，投资者在操作策略上需要根据自己风格进行选择，对于偏激进型的投资者可继续采取跟随策略，而偏稳健型的投资者则可根据预期收益及时兑现成果，降低仓位。
????????二、一周市场研判??
????????上周市场延续强势震荡格局，上证50指数率先创反弹新高。最终上证综指一周上涨2.58%，创业板指一周上涨1.18%。从行业表现来看，家电、通信、煤炭、餐饮旅游、汽车板块涨幅靠前；主题概念方面，燃
????????3月经济边际向好
????????上周又公布了一大波超预期的经济数据，包括一季度GDP增速和3月工业增加值、固定资产投资及社零销售增速等在内的数据出现边际好转。上周政治局会议也提到"主要宏观经济指标保持在合理区间，市场信心明显提升，新旧动能转换加快实施，改革开放继续有力推进，一季度经济运行总体平稳、好于预期，开局良好"。料电池、4G、石墨烯、5G、宽带提速表现活跃。
????????市场关注焦点在宽松政策是否退出
????????虽然经济面的正面预期暂时没有证伪，但是4月初以来市场已经提前反应了经济回暖的现实，所以上周市场对超预期的经济数据反应较为平淡，反而更多在担忧，既然经济已经出现企稳迹象，那么前期的宽松政策是否会退出？
????????目前有两个证据在支撑着这个担忧：一是短端利率出现上行，包括SHIBOR、质押式回购利率，以及不怎么受季节性因素影响的3月期国债收益率均出现上行。二是上周央行的货币政策例会时隔半年之后再度提出"把好货币供给总闸门"。
????????但是，经济转型时期增速下台阶的趋势是难以改变的，政策能够影响的是下行斜率。如果在经济暂时企稳的背景下货币政策贸然转向，下一阶段经济下行的压力势必又会凸显。对此政策面需要一种微妙的平衡，不能过松，但也不会太紧。只是说当前短端利率刚刚脱离走廊下轨，还具有一定的上行空间，这会对市场估值形成负面拉动。
????????相对积极的一面是，只要利率上行幅度没有超预期，这种负向拉动可能不会太明显，毕竟积极财政还在延续，5月社保降费的落地等仍将助力于企业盈利的改善与经济企稳，进而提振市场情绪，使得大盘表现超预期。
????????根据自身风格选择操作策略
????????今年以来，市场的反弹完全由估值驱动，市场估值水平已经从低估走向合理阶段。短期市场由于流动性宽松预期弱化、中美贸易谈判悬而未决等因素将面临一些波折。但只要流动性环境没有超预期收紧，市场或能继续维持强势震荡的格局，而且不排除有进一步超预期表现的可能。综上，投资者在操作策略上需要根据自己风格进行选择，对于偏激进型的投资者可继续采取跟随策略，而偏稳健型的投资者则可根据预期收益及时兑现成果，降低仓位。
????????三、本周投资策略??
????????1.??今年以来，市场的反弹完全由估值驱动，市场估值水平已经从低估走向合理阶段。短期市场由于流动性宽松预期弱化、中美贸易谈判悬而未决等因素将面临一些波折。
????????2.??但只要流动性环境没有超预期收紧，市场或能继续维持强势震荡的格局，而且不排除有进一步超预期表现的可能。
????????3.??投资者在操作策略上需要根据自己风格进行选择，对于偏激进型的投资者可继续采取跟随策略，而偏稳健型的投资者则可根据预期收益及时兑现成果，降低仓位。
????????4.??下行风险：中美贸易争端加剧，美元指数上行超预期，海外市场大幅波动，我国宏观经济超预期下行，市场监管趋严