公司是IQOS精密塑胶部件二级供应商，2018年IQOS受去库存及竞品影响，出货量增速下滑，公司业绩随之受损。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019年IQOS大概率通过FAD审核进入美国市场，叠加IQOS3.0新品放量，售价提高，有望实现量价齐升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司作为IQOS二级供应商，有望实现量价齐升，业绩拐点向上。
　　支撑评级的要点
　　产品迭代，美国市场开放在望，IQOS预计加速放量。IQOS在2017下半年及2018Q1备货较多，2018年受集中去库存与Glo等竞品影响，出货量增速下滑。2018年11月，IQOS3.0及IQOS3.0MULTI新品上市；2019年2月，IQOS在美国FDA的MRTPA公众评论阶段关闭，进入最终审核阶段。奥驰亚在投资者交流会提及已开始在美国筹建IQOS线下渠道，组建市场团队，对今年过审进入美国市场表示乐观态度。产品迭代致销量与库存双增长，美国市场开放预期强烈，IQOS销量有望高增长。
　　IQOS量价回升，增厚公司业绩。公司研发实力强劲，2014年已与PMI达成研发合作，参与设计了IQOS2.4及IQOS3代产品，并通过Venture和伟创力成为IQOS塑胶部件二级供应商。2018年受IQOS库存影响，公司业绩出现下滑，但今年随着IQOS3代产品提价及放量，公司对应订单有望实现量价齐升，外加新品产能与良率逐渐爬坡，将增厚公司业绩。
　　UDM业务拓展顺利。2018年公司UDM业务新增博世、霍尼韦尔等多家全球知名客户，顺利通过博世的供应商考核，虽然目前合作规模较小，且部分项目处前期研发阶段，但长期来看有利于公司供应链能力提升，客户结构优化，从而衍生更多业务机会，助公司业务多面开花。
　　估值
　　公司将受益于IQOS产品迭代与美国市场开放在望，实现IQOS订单量价回升，业绩有望企稳回暖。另外，公司UDM业务新客户开拓顺利，客户结构优化，有望衍生更多业务机会。我们预测公司2019-2021年EPS分别为2.22/2.75/3.43，同比增长24.9%/24.2%/24.5%，对应当前股价2019PE22X，给予增持评级。
　　评级面临的主要风险
　　IQOS美国FDA过审受阻；毛利率下滑；新客户开拓低于预期。