投资要点
【中汽协:3 月新能源车销售 12.6 万辆,同比增长 85.4%】2019 年 4 月 12 日,中汽协发布 3 月份新能源汽车产销数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新能源汽车 2019 年 3 月产销分别完成 12.8万辆和 12.6 万辆,同比分别增长 88.6%和 85.4%,环比分别增长 116.3%和 137.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)产销量同比依旧保持高增长,主要系补贴退坡前的抢装效应,环比增长一方面由于2 月份产销量偏低,另一方面由于补贴政策逐渐明朗。排除补贴退坡干扰,我们预计 2019 年 1-12 月产销量整体延续历年的规律,呈现逐月攀升之势。从不同动力类型看,纯电动汽车产销分别完成 10.0 万辆和 9.6 万辆,同比分别增长 113.7%和 124.2%;插电式混合动力汽车产销分别完成 2.8 万辆和 3.0 万辆,同比分别增长 84.7%和 79.7%。无论是增速还是绝对量,纯电动新能源车都占据绝对优势,未来纯电动车占比有望继续提升。从不同车型来看,新能源乘用车产销量分别为 12.1 万辆和 11.8 万辆,同比分别上升了 95.8%和 92.8%;商用车产销量分别为 0.7 万辆和 0.7万辆,同比分别上升 14.1%和 16.1%。新能源乘用车和商用车产销量都实现均衡高速增长,但乘用车增速远高于商用车。1 月-3 月,新能源汽车累计产销分别完成 30.4 万辆和 29.9 万辆,同比分别增长 102.7%和 109.7%,形成 2019 年的良好开局,我们继续维持 2019 年我国新能源汽车产销量 170 万辆的预测。
【乘联会:19 年一季度新能源车表现较强,纯电动 A 级乘用车继续走强】4 月 11日,乘联会数据,2019 年 3 月我国新能源乘用车销量达到约 11.1 万辆,同比增长99.1%,环比上升 118.5%。2019 年 3 月新能源乘用车销量表现仍强,同比增速超过18 年全年增速,2019 年 1-3 月销量总体表现良好。新能源乘用车中,纯电动 A0、A级车型增速依旧显著,同比分别达到 461%和 392%。其中 A 级电动车主要由于私家和出租租赁的拉动,其去年同期销量基数较低。而纯电动 A00 级电动车销量仅 2.3万台,同比下降 18%,占纯电动乘用车 26%份额,同比下降 43 个百分点,主要是由于去年基数较大,今年 A00 级电动车去补贴后性价比大幅下滑。自 2018 年以来,纯电 A00 车型占比呈现持续下降的趋势,纯电动 A0 和 A+级车占比持续提升,2019年 3 月份占比乘用车达到 60%再创新高,插电混占比基本稳定于 20%。预计 2019 年纯电动 A0 和 A+级乘用车占比继续走强。
投资建议:2019 年 3 月产销同比环比均高速增长,同比高增长意味着随新能源车性价比提升市场驱动因素不断加强,环比高增长意味着新能源车产销量在季节性影响过后,以及补贴政策逐渐明朗的情况下开启逐月攀升之势。我们继续维持 2019年我国新能源汽车产销量 170 万辆的预测。建议重点关注锂电池中游龙头:当升科技、恩捷股份、宁德时代,关注锂钴资源相关标的:华友钴业、合纵科技、天齐锂业、藏格控股、赣锋锂业。
风险提示:行业政策重大变动;新能源汽车推广不及预期;其他突发性爆炸事件