我们跟踪的191只环保及公用行业股票，本周跑赢上证指数2.23个百分点，年初至今跑赢上证指数7.33  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周东方能源、长源电力、穗恒运A  分别上涨46.38%、25.46%、20.98%，表现较好；天能重工、汉威科技、三聚环保分别下跌-14.63%、-11.58%、-8.50%，表现较差。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        行业观点：2019Q1  环保板块业绩分化明显，火电企业业绩改善明显
        环保：2019Q1  业绩预告发布，分化显著宜上下结合选股。截至本周环保行业累计共有53  家上市公司发布了2019  年Q1  业绩预告，其中业绩预告类型为续盈、预增、略增、扭亏为盈的公司数为31  家，占已公布Q1  业绩预告公司总数的58.49%。公司业绩分化明显，部分公司靠并购标的业绩并表、处置资产等方式实现扭亏或高增长，但也不排除长青集团、金卡智能、蓝晓科技、维尔利、理工环科、华测检测等公司由内生增长实现一季度业绩的高速增长。分子行业而言，大气板块与生态园林板块目前一季报业绩较差，与行业商业模式、发展阶段及景气周期密不可分。水务板块业绩增速普遍放缓，对于该板块而言现阶段的放缓是顺势而为，为行业的可持续发展留足空间。现阶段环保板块标的筛选，我们认为应自上而下与自下而下相结合，既要看子行业发展情况与景气度，又要看公司战略定位与综合实力。
        电力:  火电企业2019Q1  业绩改善明显，动力煤现货与期货价均环比上涨。截至本周电力板块已有16  家上市公司公布了第一季度业绩预告，  业绩预增或扭亏公司共计13  家，这其中11  家公司主营业务或之一为火力发电，公司给出业绩盈利的原因都包括了燃煤价格同比去年降低。2019  年1  月份全国电煤指数同比下降6.94%，2  月份同比下降-9.85%，全国各港口一季度动力煤平均价大概同比下降了6.8%左右，从成本同比下降幅度来看，公用事业中的火电行业，一季报业绩改善会比较明显，建议关注。动力煤现货与期货价格本周均上涨，大秦线春季检修导致供应收缩，发运倒挂情况虽有缓解但并没有得到实质性改善，成本支撑逻辑依旧存在。另一方面，进入4  月中下旬，华东华南电厂即将停机检修，水电替代效应或将增强，边际需求增量短期内难以释放，煤价或将继续窄幅震荡为主。
        燃气:  国内LNG  跌势放缓，后续仍存下调空间。本周全国工厂、接收站LNG  周均价为3989.73  元/吨，较上周下跌75.33  元/吨，环比上周下跌1.85%。目前由于接收站和国内液厂供应充裕，对华北华东华南等区域国产气市场形成冲击，竞争激烈，而且下游需求有限，使得国内LNG  市场价格持续下行，但跌势相对放缓。随着天气逐渐转暖，国内需求难有好转，预计价格跌势仍会持续一段时间。
        投资策略
        环保及电力板块迎来了2019  年一季度业绩预报的集中披露期，环保板块中有约八成的公司第一季度业绩预告处于盈利的状态，整体业绩稳中向好，但此处标的筛选应自上而下与自下而下相结合，既要看子行业发展情况与景气度，又要看公司战略定位与综合实力。
        电力板块预计业绩为盈利状态的公司也有八成以上，业绩显著改善，大部分公司业绩改善缘于燃煤价格的同比下降。回顾2018  年，在宏观政策持续去杠杆之下，环保企业普遍面临融资问题，融资难融资贵带来的资金紧张带使得项目实施进度放缓、财务费用上升，行业的盈利能力被大幅削弱。比较之下，拥有低杠杆率优势的环监板块相对表现较好，随着近年来环保政策执行力度加大、环保监管趋严，作为防污治污先决条件的监测板块持续得到受益。水务板块虽然18年业绩增速尚佳，但预计2019  年更加考验社会资本方的融资能力，资金仍为当前推动项目进度的主要驱动力，在此建议关注自身信用评级高、具备多渠道融资途径的【北控水务】。电力方面预计动力煤价4  月仍将窄幅震荡，但2019  年整体动力煤国内供给偏松，如果煤价回落，看好弹性大的【长源电力】；燃气方面复合型燃气企业将更具优势，推荐LNG  调峰站完成建设的【深圳燃气】。
        风险提示
        1、环保政策执行力度低于预期；2、动力煤价持续上涨；3、天然气消费需求下降；4、推荐公司订单执行及获取不及预期；5、民企融资持续承压。