主要观点  
        行情回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    
        上周由于市场预期煤矿复产后盘面大幅下跌后维持低位震荡运行，部分煤矿开始逐步复产，但是复产过程依旧缓慢，同时出现部分煤矿发生安全事故，影响复产进度，相比黑色系表现相对抗跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）最终焦煤收于1237  元/吨，涨跌0  元/吨，涨跌幅0%。焦煤现货价格基本没有调整，主流价格稳定运行，有部分煤矿开始复产，  预计现货部分煤种将开始出现降价。    
        上周焦炭表现弱势，在现货端第一轮提降落地后，盘面再低位震荡运行，目前下游需求的传导不畅，且焦煤产量有释放预期，成本支撑下移，均对焦炭价格不利。在提降一轮结束后，焦企利润有一定的收缩，但是通过产能利用率可以发现尚未出现自主限产意向，最终本周收于1994  元/吨，涨跌-29.5  元/吨，涨跌幅-1.46%。目前下游累库，需求尚未释放，下游成材价格疲弱对焦炭影响较大，且在焦煤供应逐步宽松的情况下，成本支撑减弱。  
        基本面分析。    
        1.焦煤：上周焦煤港口进口焦煤总库存300  万吨，较上周减少7  万吨，由于进口煤通关时间延长，港口进货较少，蒙煤供应也处于低位恢复期；钢厂焦煤库存857  万吨，较上周增加16  万吨，平均可用天数增加0.24  天至15.39  天；焦企库存1483  万吨，减少9  万吨。从库存上也可以看出，焦煤下游库存有所累积，终端需求传导不畅，未来钢厂与焦化厂主动累库的可能性不大，大概率保持去化状态。需求端暂时以刚需为主，下游库存高位，未来将进入下游主动去库存过程。整体上看，  供应端在逐步宽松，需求端维持稳定，未来焦煤仍有一定的下跌空间。  
        2.焦炭：上周焦企产能利用率75.94%，上升0.23%，日均产量67.92  增加0.21；  通过产能利用率的变化可以看到，环保限产对焦企开工率影响较小，在供应端宽松叠加库存高位的情况下，焦炭价格表现仍旧弱势。上周焦企焦炭库存126  万吨，  增加17  万吨，钢厂焦炭库存460  万吨，增加6.8  万吨，港口总库存380  万吨，  增加6  万吨。港口、钢厂与焦化厂库存全面累积，货源非常充足，对焦炭现货冲击较为明显，未来港口资源流入市场后势必需要下游大幅开工来消化，短期内钢厂刚性需求稳定，焦化厂送货积极，钢厂采购意愿较差。全国吨焦利润156  元，  相比上周下降60  元/吨。综合来看，在有生产利润的情况下焦炭供应仍偏向宽松，  下游需求逐步开始显现，面对着港口的高库存与下游钢厂利润的压缩，焦炭在此向上提涨的空间有限，若未来焦煤供应开始宽松后，焦炭成本支撑将有所下移，  届时将会出现共振下跌行情。  
        后市展望。    
        焦煤方面，两会结束后煤矿产能尚未完全释放，上周山西连续发生两起安全事故，对未来复产进度增加了不确定性，安全检查或将进一步趋严。但是随着时间推移，煤矿复产是大概率事件，短期国内焦煤供应端仍旧维持偏紧，但是未来将会逐步放松，供应偏紧情况有所改善。进口方面，澳煤通关依旧不畅，短期内港口政策未见松动，短期内难有增量。蒙煤方面未来在没有政策或天气干扰原因影响下，蒙煤将会逐步恢复，补充国内低硫煤短缺局面。需求端目前下游仍旧维持高位开工率，主要以刚需为主，下游目前库存偏高，未来进一步提升库存的可能性与空间都不大，仅有部分下游对低硫煤需求良好，其他配煤资源去库存态度明显，未来下游大概率进行集中去库。在下游焦化厂利用偏低的情况下，继续加大开工率的动力不足，需求端或将保持偏弱格局。盘面上上周主要表现为低位震荡，未来在供应宽松，需求稳中偏弱的情况下，大概率维持震荡偏弱运行，同时关注黑色系产业链的利润传导，目前市场对焦煤的估值基本处于合理区间，预计下周将震荡偏弱运行，若出现反弹则把握做空机会。    
        焦炭方面，目前在现货第一轮提降基本落地之后，期价跌至2000左右后在低位震荡运行。基本面上，目前焦化产能利用率始终维持高位，且比上周有小幅上升，供应端在环保放松的前提下将持续处于宽松状态，且在提降一轮落地之后，焦企利润仍旧维持100-200元/吨，尚未出现主动性限产动作。需求方面，由于房地产销售面积数据下滑严重，开发商回款压力增加对未来新开工有一定压制，未来下游房地产需求大概率走弱，且目前下游市场成交一般，成材进入阶段性去库过程。未来基建方面有一定增量，但是由于基建项目周期较长，尚需等待2、3季度才会集中释放，导致短期内需求缺乏亮点，而成材与焦炭库存均处于同期高位，对成材与焦炭压制较为明显。另外通过港口库存可以看到，日照港与董家口港几乎处于满库状态，贸易商拿货谨慎，对于焦炭的投机性需求逐步减弱。未来只有通过下游大幅开工后才会消化大量的现有库存，否则出现降价去库存可能性较大。综合来看，焦炭基本面仍旧偏弱，未来在钢厂利润收缩的情况下，焦炭承受压力较大，短期内快速下跌后盘面将出现反复。周六巴西法院要求一产量为1280万吨的矿山停产，预计周一铁矿石高开将带动黑色系上冲，操作上建议逢高做空，同时关注环保限产与下游需求超预期带来的风险。