信达国际调低舜宇光学(02382)评级至“中性”,目标价79.2元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
舜宇早前发盈警,预计其2018年度净利润按年12-15%至24.7-25.5亿人民币,主要受人民币贬值导致外汇亏损净额约3.8亿人民币;人民币贬值导致材料成本增加、新厂房的利用率尚在进一步提高中;及业务尚处于产线流程优化和自动化水准提高过程中;集团预期的2018年度净利润,较市场预期平均值低近15%,或将触发新一轮盈利下调周期,利淡股价。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
另外,信达国际称,舜宇2019年1月份出货量大致符合该行预期,预期集团2019年手机镜片(HLS)、车载镜头(VLS)及手机镜头模组(HCM)出货量将按分别按年升39%、17.7%、15.8%,至13.2亿件、4700万件、4.9亿件;随着生产商最新旗舰手机镜头升级,其中,双摄/三摄镜头、3D感测模组(3Dsensing)批量出货,加上7P镜头完成研发,混合型镜头(hybridlens)进入量产,预计其对集团收入及盈利的影响正面,凭借其于VLS市场的领先地位,集团的车载镜头模组(automotiveCCM)已获客户认证,该行认为对集团于汽车行业布局的另一突破,仍有望成为集团新的盈利增长点。
信达国际表示,该股股价年初至今一度累计升幅达35%,跑赢香港上市同业同期升幅15.7%,因应终端需求仍然疲弱,并续拖累集团短期毛利率,下调集团2018-2020年的每股盈利预测33.5%、41.3%、45.0%,但信达国际仍然预期集团2018-2020年间,每股盈利年复合增长31.1%,现价相当于2019年24.4倍预测市盈率,估值已较过去5年平均值高1个标准差。
虽然该行仍认为集团于下一轮手机换机/升级潮中受惠程度最大,后续更于汽车行业对及车载镜头(VLS)及模组(automotiveCCM)的需求持续递增,盈利及收入结构可进一步优化,但集团短期欠缺重大股价上升催化剂下,同时市场等待3月全年业绩公布时,管理层对行业前景、出货量及毛利率指引,将限制股价上上升空间,因此该行将其评级下调至“中性”。
截至发稿,舜宇光学(02382)跌4.06%,报85.050港元。