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教育行业研究报告:招商银行-教育行业:心如花木,向阳而生-190201

行业名称: 教育行业 股票代码: 分享时间:2019-02-11 08:48:05
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 夏嘉南
研报出处: 招商银行 研报页数: 24 页 推荐评级:
研报大小: 2,686 KB 分享者: 深创****京 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        教育关乎民生,受益于消费升级、供给侧改革结构调整、个税改革和生育政策放开,教育行业发展确定性强、市场空间广阔,2018  年市场规模超过5  万亿,其中民办教育市场规模排序:K12大于职业教育大于早幼教大于高等教育大于其他。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        教育行业发展三个趋势:国家鼓励民办教育发展,民办教育渗透率正在逐步提升;互联网对教育行业进行数字化改造,线上教育渗透率也在逐步提升;大数据、VR、AI  等科技在教育领域已经投入使用并将带来深刻变革。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        政策方面:2018  年,教育供给侧改革稳步推进,重点行业相关政策密集出台,政策导向出现分化,监管趋于严格。三方面影响需要重点关注:1、民办教育领域,“送审稿”的主要改动到底能否落实需要关注2019  年上半年落地的《民促法实施条例》;2、新规提高K12  课外培训机构办学标准,企业运营成本大幅上升,行业面临出清;3、幼儿园资产证券化之路被彻底阻断。根据政策制定逻辑,我们预计明后两年,改革与监管政策密集出台将成为常态,政策仍然侧重早幼教和K12  领域。
        细分领域方面:教育行业垂直领域发展趋势明显,需求相对集中的赛道发展速度快、市场规模大。我们持续看好以下几个细分赛道:1、早教幼教,生育政策放开和教育观念改进促进行业快速发展;2、K12  课外培训,学科类教育培训在监管政策趋严的背景下增速放款,素质类教育培训在不断膨胀的需求下将维持高增速;3、非学历职业教育,公务员考培、教师资格考培等招考类培训市场景气度高,非学历职业教育发展步入快车道;4、在线教育,未来前景:内容类大于平台类和工具类教育企业,模式跑通的企业将拥有先发优势;5、教育科技,教育信息化改造和教育科技应用均处于早期阶段,未来发展空间可期。
        资本市场方面:从一级市场教育行业融资情况看,教育企业前期融资仍占据主导地位,后期融资占比正在逐步提升,部分赛道竞争格局正在明朗。教育行业融资数量前5  名分别是:K12、早教幼教、职业培训、教育信息化、素质教育。
        银行业务层面:教育行业具有弱周期属性,现金流相对充沛,符合银行资金的风险与流动性偏好。银行应当规避短期存在政策风险的细分领域,优选教育行业融资标的,可重点关注:非学历职业教育与少年儿童素质教育相关企业融资需求、有订单保障的教辅设备类企业融资需求等。比如中公教育、华图教育、新东方、好未来、VIPKID、沪江网校、新爱婴、悦宝园等各细分赛道龙头企业。

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