一、本周观点
1、美联储12月议息会议纪要显鸽派,美元指数一度逼近95关口,中美贸易磋商乐观推进,市场风险偏好升温,人民币连续升值,创下去年7月以来新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2、综合冶炼加工费升至近八年来高位,近期锌精矿加工费继续上升,含二八分享的综合冶炼加工费超过7000元,冶炼企业利润丰厚。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前市场对株冶搬迁、汉中环保减产等因素造成的阶段性冶炼瓶颈有一定预期,也造成了锌价低位强劲支撑,但高利润刺激下,冶炼积极性增加,后期正常生产的企业开工率或提升。1月检修企业较少,供应环比增加。
3、节前补库需求相对平淡,现货升水有所回落,下游企业逐步放假,消费持续转弱,季节性累库开始,社会库存连续两周增加,保税库库存从去年极低值2.9万吨回至目前8万吨水平。
4、目前库存水平总体低位,在阶段性冶炼瓶颈限制下,国内春节季节累库量级将远低于去年同期,未来市场博弈点或在于受弱消费制擎下的春节后累库速度,冶炼高利润刺激下市场补短板进度将加快,这将加快预期的转向。短期锌价或持续维持区间整理,伦锌核心运行2400-2600美元/吨,沪锌主力1902合约核心运行20000-21000元/吨。
二、重要数据
1)产量:11月国内生产电解锌52万吨,1-11月累计生产517.77万吨,同比下降3.3%
2)TC:锌精矿加工费进一步上行,国产锌精矿加工费成交于5450-6050元/吨,进口锌精矿加工费在180-200美元/吨。
3)现货:节前补库需求相对平淡,现货升水有所回落,周内上海市场现货升水从对1901合约升590-650元/吨转为升水300-350元。
4)比值:人民币大幅走高,推动进口锌盈利快速扩大,三月比值维持在8.2;现货比值8.65,实物进口盈利扩大至420元附近。
5)库存:伦锌库存下降800吨至12.68万吨,三地社会库存增加0,72万吨至10.47万吨,保税库库存持平为8万吨,显性库存统计31.15万吨;较上周增加0.35万吨,较去年同期48.56万吨下降17.66万吨。
6)资金:沪锌持仓量下降1.4%至44.38万手,持仓维持在较低水平。
三、操作建议
1、SHFE买近抛远可考虑平仓