投資要點
市場綜述
恒指暫守26,000 點關:市場憂慮全球主要央行收水,港股顯著受壓,恒指上周五(14 日)低開305 點,報26,219 點,已為全日高位,其後跌幅擴大,最多急跌462 點,低見26,061 點,險守26,000 點關。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】恒指收市跌429 點或1.62%,報26,094 點。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)全日大市成交669 億元。
後市展望:宜守25,000 點
短期看好板塊:黃金相關、航空、內地券商、基建、建材
美股下跌美滙創高:全球經濟增長前景憂慮升溫,避險情緒升溫,美國股市回落,美三大指數上周五(14 日)跌1.9%至2.3%不等,美滙指數造好,創下97.711 的一年半新高。
宏觀焦點
內地對美汽車停加關稅3 個月;
中國11 月工業零售遜預期,固定資產投資勝預期;
內地首11 月商品房銷售增速回落;
上海傳將推藥品帶量採購配套措施;
企業消息
信義光能(0968)暫停分拆信義能源(3868)上市;
中移動集團購中國民航信息網絡(0696)5.01%股權;
小米(1810)首11 月港銷售增62%;
中航科工(2357)折讓8%配股淨籌逾13 億;
交易建議
中國銀河(6881) 3.87 元 / 短線目標價:4.40 元 /14.3%潛在升幅
因素:i)目前港股上市的內地券商中,以集團的經紀業務占比最高,業務占2015年度營業額超過70%,高於海通證券(6837)和中信證券(6030)的37%和54%,最能受惠A股成交增加;公司近年積極轉型及謀求多元發展,上半年資產管理及證券回購業務,收入結構有望得以優化。
ii) 內地多個部門早前接連發聲A股,後續或透過稅務減免、紓緩股權質押困境、放寬社保基金投資限制等措施救市,料有助穩定內地投資者信心,並帶動A股短期回升;
iii) 現價相當於2018年預測市帳率0.5倍,仍較中信證券(6030)等同業平均0.7倍折讓近29%,隨著市場氣氛改善有望帶動A股成交及兩融餘額回升,集團業績可望持續改善;
iv) 股價於保歷加通道底部現支持,加上14日RSI已初步重越50以上,MACD信號線「牛差」擴大,有利股價續上試高位,建議趁回調吸納。
海螺水泥(0914) 40.35 元 / 目標價:44.00 元 / 12.8%潛在升幅
因素:i) 發改委最新公布,今年首九個月規模以上建材企業主營業務利潤總額為2810億元人民幣,同比增長43.7%,當中,水泥行業主營務利潤同比增長達123.1%,而集團首三季收入及淨利潤分別按年升55.5%/1.1倍;
ii) 上周中央政治局會議重申保持經濟運行在合理區間,當前內地經濟下行壓力仍存,以基建穩經濟料續成為明年穩增長的主要途經,預計將持續支持水泥需求。另外,受益於錯峰生產和環保限產,內地上周整體庫存水準仍然偏低,庫容比按年下跌5.3個百分點至46.6%,料續可為水泥價格帶來支持。內地早前公佈複合矽酸鹽水泥32.5強度等級(PC32.5R)將取消,並由2019年10月1日起實施,但32.5等級特種水泥則予以保留,若此政策落實執行,對水泥行業而言是正面因素,而擁有最高熟料水泥比例的製造商將最為受惠;
iii) 現價相當於2019年預測市盈率約8.0倍,除較5年平均11.0倍折讓28.0%外,估值同時亦處於自2016年2月以來低位,集團作為行業龍頭,我們認為其值得享較高估值;加上,隨著內地水泥價格持續高企,加上內地上半年穩步上漲,我們認為其可重新獲得向上重估的機會。另外,其4.8厘的預期股息率可為股價帶來支持;
iv) 股價近日回落至保歷加通道底部現支持,利股價回升。