投资建议
        上周末  PB（LF）为  0.83，银行板块估值水平逐渐开始反映对资产质量的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周披露的  11  月金融与社融数据表现仍不甚理想。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）新增贷款与社融依然以票据融资作为主要推动力量，反映了经济下行，银行风险偏好较低。企业中长期贷款与短期贷款也持续不振，信贷需求弱是重要原因。对信贷需求的修复，一方面有待宏观经济形势企稳后一致预期的形成，另一方面在新动能增长乏力，消费数据走弱，出口数据下行的背景下，中短期还要看基建的投资力度。个股方面，推荐防御性较强、基本面扎实的工商银行、建设银行。大行不良认定标准严格，有严密的联合检测与监督检查机制，受此轮民营贷款影响最小。同时推荐招商银行，受益于良好的营收与利润增速，拨备加大下的资产质量稳健。
        银行业重要事件回顾与点评
        央行：票据融资支撑信贷，存款呈现定期化态势
        票据融资仍是支撑  11  月新增人民币贷款的主要力量。企业中长期贷款（同比减少  980  亿）与企业短贷（同比减少  337  亿）延续了拖累信贷增速的态势。11  月新增社融  1.52  万亿，比上年同期少  3948  亿元。表外融资与地方政府专项债共同拉低社融增速。M1  同比增长  1.5%，仍处低位，存款呈定期化趋势。
        央行：规范经营的影子银行是必要补充
        易刚行长表达了“影子银行是必要补充，但要规范经营”的观点。在易刚先行提及影子银行是四大风险之一的背景下，我们认为此定位十分公允，既承认了影子银行的实际功用，即类信贷业务满足社会融资需求，是必要补充；又点明了影子银行的客观风险，即过去影子银行发展基本处于不受约束的跨行业运营状态；最后给出了发展方向，即是在监管下规范运营。
        上周市场表现回顾
        上周银行板块涨幅-1.21%，同期沪深  300  指数涨幅-0.49%，跑输大盘。其中，国有银行板块表现较好，涨幅为-0.71%；城商行板块表现次之，涨幅为-1.03%；股份制银行板块表现较差，涨幅为-1.55%。个股中涨幅最大的是吴江银行（7.28%）。
        风险提示：经济超预期下行导致资产质量大幅恶化；政策出现重大变化。