一、  公开市场
        上周，央行总计进行  7  天期逆回购  0  亿，14  天期逆回购  0  亿，28天期逆回购  0  亿，63  天期逆回购  0  亿；中期借贷便利投放  0  亿；国库定存投放  0  亿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】总计到期为  0  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周总计净投放为  0  亿元。上周，资金面较为宽裕，央行停止逆回购操作，仅有  1200  亿国库定存到期。目前外围风险扰动，国内经济下行压力加大的背景下，央行持续维持资金面宽松，近月末或小幅开启逆回购。本周无逆回购或  MLF  到期，下周有  1000  亿国库定存到期。
        二、货币市场
        上周，货币市场利率基本上行，尤其短端上行幅度较大，1D/7D  利差大幅减小。今年以来，市场利率维持低位，DR007  维持低位窄幅震荡，进一步下行空间有限。上周，货币市场利率基本上行，尤其短端上行幅度较大，1D/7D  利差大幅减小。今年以来，市场利率维持低位，DR007  维持低位窄幅震荡，进一步下行空间有限。
        三、利率债市场
        上周，国债、国开债收益率基本下行，国债收益率曲线斜率略升，国开债下降。注意到短期流动性溢价增加，但其上升空间应有限。流动性传导中利率曲线凸度有所降低，如继续降低，可搏其反弹。但整体而言，今年收益率长端在美国加息以及财政政策制约下，下行空间或限。上周，国债期货主力合约上涨。
        四、信用债市场
        上周，企业债收益率全面下行，信用利差基本上行，主要以短端更甚。虽信用利差上行，但我们认为上行空间有限，继续搏流动性宽松向长端的传导下长久期的表现。虽然长久低等级更具弹性，但经济下行背景下，HY  信用债价格与利率回归系数为正，对  HY  需保持谨慎。配置上我们更为推荐高等级信用债，同时寻求利率曲线的结构性机会。股市延续反弹，  Yardeni  模型值区间值依然高位，资金的跷跷板效应下对债市有一定的压制。
        五、境外市场
        美债收益率全面下降，利率曲线进一步平缓。美债收益率高位震荡，我们认为其处于筑顶阶段，中长期而言，其长短端差值收窄。中美国债收益率短端出现倒挂，长端利差继续收窄，成为制约国债长端下行的因素。但我们认为美国加速加息的阶段已过，其经济顶部特征明显，对于国内收益率的压力或有所降低。上周，人民币兑美元在岸略贬，离岸调升，主要因离岸流动性的回收。中美利差持续走低，人民币汇率的压力会持续存在。但对于美指美债的持续走高性我们存疑，对于人民币汇率我们并不过度悲观。