投資要點
市場綜述
恒指跌幅收窄:受到外圍下跌拖累港股繼續弱勢,恆指窄幅高開1點後,再受到大藍籌騰訊(700)及舜宇(2382)急跌拖累恆指跌幅擴大,恆指曾一度跌至413 點,尾市收復部分失地,僅跌183 點,報27,752 點,成交金額上升至1024 億元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
後市展望:後市受制29,000 點
短期看好板塊:博彩、內銀、建材、基建、軟件、物業管理、油服
外圍市場回穩:土耳其金融市場回穩,市場避險需求下降,市場焦點放在企業季績,美股上升,道指及標普500 指數結束連跌四日走勢。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)德國股市靠穩,英國股市則受礦業股拖累偏軟。
宏觀焦點
金管局近三個月來再次入市承接港元沽盤 買入逾21 億港元;
據報內地5G 建設進入大提速階段 2020 年有望大規模商用;
企業消息
澳優(1717)中期純利年增114%勝預期;
光大國際(0257)折讓28%「27 供10」籌99 億元;
創興銀行(1111)擬「二供一」籌最多51.5 億元 另配股集資10 億元;
交易建議
安踏體育(2020) 36.50 元 /短線目標價:40.30 元 /11.9%潛在升幅
因素:i) 受惠FILA貢獻增加及安踏主品牌平均單價上升,集團剛公佈上半年業績勝市場預期,期內收入及純利分別按年升44.4%/34%,分別較市場預期高10.3%/8.1%,毛利率按年升370點子至54.3%,高於市場及我們對2018年全年原先預測的50.0%;集團上季零售銷售(Retail Sales Value, RSV)金額於去年同期高基數下,仍錄得按年低雙位數增速,受零售折扣略降,店效提升,加上安踏主品牌電商渠道、安踏童裝及FILA等非核心品牌業務仍維持較高增長(平均>30%),為2018年業績打好基礎
ii) 由於集團上半年毛利率略高於市場預期,料市場將上調今、明兩年毛利率預測;隨著集團推出更多高毛利功能性產品,加上營運效益續提升的FILA,Kolon 合營(於內地銷售戶外運動品牌Descente牌)於今年營運狀況逐步爬升,料成為集團新增長動力;集團去年下半年本地中高端兒童品牌KingKow,我們認為集團是次收購,深化於童裝市場的覆蓋,中長期有利集團發展
iii) 剔除2018年預期手頭淨現金後,現價相當於2018年預測市盈率18.4倍,較國際同業平均27.1倍估值折讓32%,隨著集團推出更多高毛利功能性產品,連同營運持續改善的FILA,料成為集團新增長動力,因此我們認為其估值可向上收窄與國際同業差距;
iv) 股價近日由高位回落至今年2月底低位約34.50元附近,同時MACD信號線現「牛差」,並與股價形成「底背馳」,有利股價反彈。
中信國際電訊(1883) 2.22 元 / 目標價:2.31 元 / 10.0%潛在升幅
因素:i) 集團自2013年收購澳門電訊(CTM)後,營運表現漸趨穩定,已連續3年綠得經營業務現金流淨流入超過16億元。集團正於內地發展數據中心,並與公司現有的電訊業務、雲計算、數據服務有效結合,為客戶提供一站式綜合服務,集團上年企業業務收入按年增長13.7%至25.6億元,佔總收入比例由2016年同期29.0%,提升2017年34.4%;
ii)隨着澳門博彩收入回暖及新酒店逐步落成,今年下半年及明年企業業務將好轉。隨着港珠澳大橋年內正式通車,加上預期大灣區發展規劃將正式出台,料中港澳三地的互聯互通增強下,將會增加市場在移動通訊服務、企業通訊服務以及基礎設施方面需求;
iii) 現價相當於2018年預測6.6倍EV/EBITDA,較本港上市同業平均估值折讓16%,另外,其6.1%的預期股息率可為股價帶來支持;
iv) 股價近日於保歷加通道現支持,加上MACD 信號線「熊差」收窄,有利股價反彈,建議趁低吸納。