报告摘要
行情回顾:
本期(7 月2 日-7 月7 日),沪深300 指数-4.15%,交通运输指数-3.67。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中:机场+0.64%,铁路-0.75%,高速公路-2.51%,港口-3.98%,公路运输-4.52%,海运-4.85%,航空-4.97%,物流-6.75%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
新闻:
7月6日,民航局发布《北京新机场建设与运营筹备总进度综合管控计划》,以确保新机场2019 年6 月30 日竣工、9 月30 日投入运营。这是官方首次确认新机场的启用时间。东航、南航基地核心工作区、生活服务区、货运区及配套设施等一期工程将投入使用。
交通部表示,综合运输体系结构不合理。2008 年-2017 年,公路货运量增加91%,总运输占比由47.1%上升到78%;同期铁路货运量增加了11%,但总运输占比由13.2%下降到7.8%。公路货运量在全社会货运中占比过高的现象要得到扭转。
点评:
7月第一周,交运板块大幅下挫。我们上周提到的铁路板块,在跌幅中属最少的,主要原因是贸易战直接影响进出口,而目前的铁路板块都是国内运输为主。若看长远,交通部蓝天三年行动计划,解决公路货运占比过高的问题,就是要把公路引导到铁路运输,此举利好未来3 年铁路货运增量,我们继续上周对铁路股的推荐。
随着官方明确首都第二机场的启用时间,各航空公司已开始新运力的调配布局。近期因汇率和油价上涨导致航空股有不同程度的回调,但客票调价和燃油附加费也陆续出台,我们对未来3 年的中国国航数据做重新整理后认为,假设现在的汇率和油价不变、调价节奏不变,预计未来3 年公司EPS 分别为0.53、0.74 和1.15,对应PE 为15、11 和7 倍,维持“增持”评级。
投资风险:
经济发展不及预期,人和物的交通运输需求增速下滑过快; 汇率和油价剧烈波动。