本周策略：
        指数盘整蓄势，深挖新蓝筹真成长
        ——18Q2季度市场判断与策略观点
        一、大类资产简要回顾：美元跌大宗弱，中美利差收窄，股指震荡加剧
        1、汇率：18年初迄今，美元指数在经历1月的快速尾部下跌后四年底部后，近两月已企稳在90附近窄幅震荡，累计仍弱势下跌2.2%行情；相应的，人民币兑美元汇率在经历1月快速升值后近两月也稳定在6.30附近窄幅震荡，年初以来累计升值3.0%附近。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2、债市：中美分化利差收窄，国内信用利差走阔。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美债利率延续去年四季度起的上行态势，1Y、10Y期美国国债利率各显著上升102、45bp至近六年半高位2.1%、2.9%附近；国内债市方面，资金面稳中转松、通胀随快速反弹但趋势上行压力有限、金融监管虽保持定力但边际影响下降，中国国债利率于17年底见顶，18年初以来高位震荡回落，短端降幅明显大于长端，年初迄今1Y、10Y国债利率各自三年高位回落48、7bp至3.32%、3.82%，10Y中美利差由年初的150bp附近显著收窄至当前的95附近，已收敛至近十年利差均值线95；但国内信用债受金融去杠杆、非标融资显著收紧，信用利差明显走阔。
        3、大宗：跌多涨少。国际原油期价小幅上涨2.5%-3.5%，COMEX金价显微涨0.7%至1310美元/盎司附近，LME金属期价普遍弱势下跌，LME金属指数累计大跌4.2%，但CRB工业现货小涨2.4%;国内大宗商品价格走势基本同步于国际大宗，南华商品、工业品、能化指数悉数累计下跌2.5%、3.8%、3.3%，仅南华农产品指数上涨2.3%。
        4、股市：大起大落，科技成长股独领风骚。1月在弱势美元、经济稳健复苏下，全球主要股指普遍大涨7%以上，但2月上旬急转直下、普遍快速大跌10%以上，2月中下旬虽普遍进入连续两周超跌反弹，但主要股指收复失地一半附近后，普遍步入弱势盘整期；年初迄今全球主要股指仍普遍温和上涨，MSCI全球、发达、新兴市场指数各累计上涨1.8%、1.5%、4.7%，日欧股指均以-5%左右的跌幅居前，道指微涨0.9%，上证综指小幅下跌1.1%，而香港恒指及代表科技成长股的纳斯达克、创业板指各录得5.3%、8.4%、3.9%的显著涨幅。
        二、市场启示：国际宏观环境渐变，国内政策重心调整，市场特征与风格生变
        1、宏观环境渐改变，市场特征大变样。美国经济前景偏乐观与通胀预期改善，支撑美联储货币政策加速回归正常化，全球利率锚的美元利率，年内或由当前的1.5%上升至2.5%重要档位；全球宏观环境或正由过去两年的“稳增长、低通胀、宽货币”，转为18年的“经济稳、通胀起、货币紧”；同时特朗普税改承诺兑现后，近期再次调整白宫内阁重要人事、保守鹰派势力凸显，发起新关税计划与贸易摩擦，促使市场避险情绪再次升温。全球主要央行货币政策的收紧，无风险利率的趋势上行，震荡”。1月底至2月中旬的全球股市大动荡，或是对此影响的第一轮压力测试预演。
        2、国内基本面政策面资金面变化，市场风格趋于均衡。18年经济基本面稳中趋缓、供给侧改革重心已由过去两年的去产能去库存调整控杠杆补短板，政策风向重点转向至壮大新经济新动能（今年重点推进资本市场发行制度的包容性适应性改革，大力推进四新行业的独角兽公司登陆A股资本市场），同时M2与社融增速差的收敛也将缓解无风险利率高位上行压力。以上基本面、政策面、资金面等三大因素的变化，或将促使市场由过去两年价值为王的单边风格，趋于收敛均衡，处于历史底部的科技成长股有望迎来估值修复。