重点推荐
宏观观点、光环新网、隆平高科
宏观观点:
【地产投资数据的持续性需观察 】
第一,价格因素对地产投资上行起到一定的拉动作用。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】地产投资是名义变量,虽然1-2 月份新开工面积(2.9%)和施工面积(1.5%)累计同比较去年均有下降,但钢铁和水泥价格与去年同期相比处于高位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)价格因素导致成本上涨,拉动地产投资上行。
第二,或与去年拿地大增,土地购置费延期偿付有关。
首先来看建安费用。销售下滑,融资趋紧,施工下降,新开工回落,制约了建安费用的增加。如果剔除价格因素,2017 年拿地大增通过建安费用来拉动地产投资的效应并不显著。
再来看土地购置费。2017 年拿地后,通常情况下土地购置费会分期偿付,在一年内偿付完毕,因此,我们认为2018 年1-2 月地产投资超预期反弹,或与去年拿地大增,土地购置费延期偿付有关,虽然投资因此有韧性,但对宏观真实需求的意义是弱化的,土地购置费不是真正的固投。
第三,PSL 大量投放支持棚改,支撑投资上行。从地产销售结构来看,中西部和东北地区商品房销售额同比均超25%,高于全国平均水平(15.3%),东部地区销售额同比仅为6.7%。年初PSL 的大量投放支持了棚改货币化安置,对年初投资形成支撑。
第四,春节错位因素也可能导致地产投资同比偏高。今年春节较晚,因此,春节假期对地产投资的影响与往年相比相对滞后,或导致地产投资同比偏高。
策略观点:维持不变
【未来一个月进入年报密集披露期,建议兑现交易型收益】
1、两会结束,投资者维稳预期发生变化。
2、节后创业板整体反弹,节前抄底资金基本都是获利状态,其中工业互联网、独角兽、次新、芯片概念指数涨幅30%以上,个股大量50%以上,短期没有业绩支撑下兑现压力较大。
3、从3 月下旬到整个4 月,开始进入年报密集披露期,从年报预告情况看,雷点不少,短期需要重视业绩稳健性,化工、有色、机械等原材料和中游制造行业业绩确定性强。
4、上周美国3 年期国债中标利率创下2007 年5 月以来新高,短期利率上升,长短期利差趋近于零,美股可能再次面临重要压力,警惕风险资产的波动上升。
5、A 股5 月份开始正式纳入MSCI,预计带来增量资金180 亿美元左右,目前为止境内已经有20 多支MSCI 产品申请备案,这一事件有望成为未来两个月市场主导因素,关注前期回调幅度较大业绩好的金融、地产、大消费等。
6、1-2 月经济数据超预期,但市场解读偏悲观,预计进入开工季后市场对基本面预期将逐渐向上修正,关注配置阻力小、滞涨、估值安全、高分红的周期股。
行业观点
通信:
1、5G 进展加速,近期三大运营商相继公布了 5G 实验试点计划,预期随着 3GPP 5G 独立组网标准、国内运营商参与制定的承载网标准,以及国家频谱划分相继落地,2018 年下半年,运营商将启动建设 5G 无线网与承载网建设,建议关注主设备商与光通信企业:中兴通讯、烽火通信、中际旭创、光迅科技、亨通光电。
2、联通年报显示,公司将加大投入产业互联网,运营商培育未来增长引擎,在 IDC、IT 服务、物联网、云计算、大数据等领域,收入比重预计由当前占比 6.4%提升至2020 年的 15%。建议关注 CDN 迎来业绩拐点 网宿科技;物联网平台宜通世纪、物联网模组、车联网领域高新兴;IDC、云计算领域光环新网。
3、建议关注高增长,低估值的个股,企业网领域星网锐捷、SIP 电话领域亿联网络。
个股观点
光环新网:【重点推荐】
IDC+云计算核心标的,公司 2018 年预计 PE 29 倍,历史最低 TTM 估值 42 倍,同类可比公司数据港 83 倍,宝信软件 49 倍。
1、 公司 2017 年业绩高速增长。营收同比增长 75.92%;归母净利润同比增长30.05%。2018 年 Q1 预计归母净利润同比增长 51.47%-74.78%。
2、IDC 业务 2018 年新增 7000 个上架机柜,预计全年产生的净利润 8000 万-1 亿。子公司中金云网 2018 年业绩对赌新增净利润 8000 万。
3、公司 2017 年底取得云计算牌照,预计 2018 年 AWS 云计算收入翻番,新增利润 1 亿左右。
4、预计公司 2018~2020 年 EPS 分别为 0.46、0.69 和 0.88 元,当前股价对应的 PE分别为 29 倍、19 倍和 15 倍。
隆平高科:【重点推荐】
近 10 年 TTM 估值均在 43 倍以上,目前对应 18 年 26 倍(1)外延步伐加速,收购联创种业,加速补齐玉米板块短板,玉米种子因为玉米涨价有望成为 18 年最大亮点。(2)“隆两优”、“晶两优”新品种系列抗性优越,进入市场放量阶段。(3)水稻最低收购价的下调促进市占率提升。(3)“3+X”横向扩展,全球扩张进行时,以水稻、玉米、蔬菜为 3 大核心,向小麦、薯类、棉花、油菜籽、花生、大豆等作品类扩展。
风险提示
宏观政策变化的风险,商品价格大幅下跌的风险,个股业绩不达预期的风险