◆上海湖北两省市相继发布促进民办教育健康发展实施意见。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上海、湖北两地分别于2017  年12  月26  日和12  月28  日相继印发了《促进民办教育健康发展的实施意见》，同时，上海市还印发了《民办学校分类许可登记管理办法》，明确了两地对民办学校分类管理的具体细则。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）两地政策在税收、土地及收费方面都做出明确规定：（1）税收奖励：非营利性学校免企业所得税，水电气与公办享有相同价格优惠；（2）土地：非营利性学校按划拨等方式供地，营利性民办学校按国家相应的政策供地；（3）收费：两地略有差异，但整体方向为实行市场调节价。
        ◆上海印发的《分类办法》是全国首个具体实施细则，学历类资产证券化进程拉开帷幕。（1）上海市将民办学校划分为非营利性学校、营利性高等院校、其余营利性学校三个层次，过渡期截止时间分别为2019  年年底、  2021  年年底、2020  年年底。（2）对非营利性民办学校，出资人退出的补偿与奖励制定了详细的计算标准和计算公式。（3）上海出台的《实施意见》和《分类办法》实质性利好学历类民办学校，其他省份有望陆续跟进。学前教育、高中教育和高等教育等学历类资产证券化进程加速推进。
        ◆湖北在过渡期、准入和退出机制方面有政策亮点。（1）湖北将省内民办学校的分类登记过渡期截止时间统一定为2020  年9  月1  日。（2）准入条件、退出机制两方面提出  “非禁即准，一视同仁，竞争择优”和“强制退出”的政策亮点。（3）土地政策方面更推崇通过租赁方式获取教育用地。
        ◆新三板教育行业挂牌、定增和交易回顾。（1）概览：目前新三板教育板块共有241  家公司，创新层和基础层各有30  家和200  家，做市转让板块和协议转让板块各有31  家和199  家，待挂牌11  家。（2）挂牌：上周（2017  年12  月25  日-12  月29  日）新增1  家挂牌教育公司：海利华科。（3）交易：做市板块有8  只股票上涨，涨幅最高为绿网天下（+48%），成交额最高为世纪明德（2009  万元）。协议转让板块有9  家公司上涨，其中涨幅最高为良华科教（+318%），成交额最高为创显科教（5907  万元）。创新层板有9  只股票上涨，基础层板块有8  只股票上涨。（4）定增：无公司发布定增预案，无公司完成定增。
        ◆估值分析：A  股和三板部分企业估值已经接近底部。截至2017  年12  月29日，A  股重点公司2017/2018  年PE  为42X/32X、新三板重点公司2017/2018年PE  为26X/20X、美股重点公司FY2017/FY2018  年PE  为60X/41X。我们认为A  股和新三板部分教育公司的估值已经触底，具备较高的安全边际。
        ◆重要公告：玖零股份（832624.OC）于12  月25  日拟发行股票不超过2095万股，发行价格1.26  元/股，募集资金不超过2640  万元。
        ◆投资建议。我们建议关注细分产业链的优质上市/挂牌公司（1）A  股教育：文化长城、开元股份、百洋股份、视源股份、科斯伍德、汇冠股份；（2）三板教育：朗朗教育、新东方网、世纪明德、华腾教育、星立方、新道科技、华发教育、培诺教育；（3）美股：好未来、新东方、达内科技、博实乐、海亮教育；（4）港股：枫叶教育、民生教育、宇华教育、新高教集团。
        ◆风险因素。政策风险、市场竞争加剧。