核心观点
        产品出厂价提高，幅度有所下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】20  日，公司公告东阿阿胶、复方阿胶浆出厂价分别上调10%、5%，零售价亦做相应调整。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从提价幅度上看，较往年相比有所下降，我们推测这在一定程度上反映了公司驴皮供给压力的缓解，在之前，由于国内驴皮资源相对紧缺，导致阿胶原材料的成本不断提高，这也使公司产品也不得不做出相应提价。而近年来，公司一方面加大对驴皮原材料的战略储备，增强对驴皮资源的把控；一方面自建养殖基地，扩大驴皮资源的供给，使公司驴皮供给的压力逐渐减轻，而此次提价幅度的减少，我们推测公司在驴皮原材料成本方面的压力正在逐渐减小。从提价时间上看，在11  月中下旬左右，基本与往年类似。由于四季度、一季度为阿胶销售旺季，小幅提价有望使公司业绩稳定增长。
        阿胶块销量有望稳定增长。我们认为，此次提价对公司阿胶块销量的影响可能并不大，一方面，公司的产品经过多次提价，已完成了客户群的升级，剩余客户对产品的忠诚度高，价格敏感性较低。另一方面，从历史上看，阿胶块提价幅度的减少往往会伴随销量的回升，且从去年开始，公司积极进行营销改革，在宣传、渠道拓展方面均有加强，未来阿胶块的销量有望稳定增长。
        复方阿胶浆、桃花姬品种潜力大，未来有望快速放量。公司二线品种具有较大潜力，复方阿胶浆主打气血双补，在针对消费者亚健康方面，具有优异的效果；桃花姬的主要消费群体为都市白领女性，具有滋阴养血、美容养颜、增强免疫力的功效，目前，桃花姬主要在山东地区重点销售推广，随着其在全国地区的覆盖，未来有望快速放量。
        财务预测与投资建议
        我们维持预测公司2017-2019  年每股收益分别为3.16/3.55/3.91  元，维持给予公司2017  年23  倍估值，对应目标价为72.68  元，维持买入评级。
        风险提示
        如果驴皮资源进一步紧张，可能会使公司成本提高，进一步影响公司业绩情况；公司阿胶类产品的销量不达预期。