事件:据11 月18 日中国航天科工集团有限公司官网消息,中国航天科工集团公司(简称航天科工)完成了公司制改制,于2017年11 月15 日在北京市工商行政管理局办理了工商变更登记手续,企业名称由“中国航天科工集团公司”变更为“中国航天科工集团有限公司”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】航天科工由全民所有制企业改制为国有独资企业,企业注册资本由72.0326 亿元变更为180 亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
点评:
年底前央企公司制改制节奏或进一步加快。7 月26 日国办印发的《中央企业公司制改制工作实施方案》(以下简称《方案》)目标要求,2017 年底前国资委监管的中央企业(除金融、文化企业)全部改制为有限责任公司或股份有限公司,加快形成有效制衡的公司法人治理结构和灵活高效的市场化经营机制。文件印发后,8 月21 日中国轻工集团公司、中国工艺(集团)公司整体并入中国保利集团公司,8 月28 日中国国电集团公司与神华集团有限责任公司合并重组为国家能源投资集团有限责任公司,此后国资委监管的98 家央企尚有64 家未完成公司制改制。此次航天科工完成公司制改制,或表明余63 家未完成改制的央企改制节奏将进一步加快,以完成国办提出的17 年底前完成改制的要求。
航天科工领跑军工央企改制,尚未改制的9 家军工集团改制或按下快进键。在12 家央企军工集团中,除中国航发、中国电子信息产业集团有限公司以及刚完成改制的航天科工为有限公司之外,其余均未完成改制。其余9 家军工集团涉及资产总额超3 万亿,我们认为航天科工改制的完成将对军工企业起到带头作用,为了完成国办提出的17 年底前完成改制的要求,集军工团改制或将进一步提速,未来一个多月的时间将密集完成改制。根据已完成改制的军工集团经验来看,剩余9 家军工集团也大概率改制成为国有独资企业,根据《方案》,央企集团层面改制为国有独资公司的,由国务院授权国资委批准,审批程序得到简化,军工集团改制将按下快进键。
下一步重点关注公司股份制改制进展。军工集团完成公司制改制对于建立现代企业制度至关重要,并且军工集团的股份制改制是混改、资产证券化等一系列改革的前置条件。在完成公司制改制后,下一步需要特别关注一级公司的股份制改制进展,我们认为具备条件集团及其下属企业将加快内部整合,对于具备条件的企业将推进资产证券化进程。近期中国电子科技集团成立中电博微子集团即可视为军工集团内部跨业务、区域性整合的代表事件,我们建议后续重点关注此方面的进展。
投资评级:未来军工央企改制、业务整合、资产证券化将持续推进,对市场形成持续催化。维持行业“看好”评级。
风险因素:军工集团改制进展较慢、内部整合及资产证券化进展不及预期