上周行业及市场回顾
        上周布伦特期货结算均价为54.87美元/桶，环比上涨1.23美元/桶，或2.3%，波动范围为53.84-55.62美元/桶。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周WTI期货结算均价49.08美元/桶，环比上涨0.48美元/桶，或0.98%，波动范围为48.07-49.89美元/桶。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
        多重利好推动布油重回55美元。本周OPEC与EIA等相继发布月报，调高全球原油需求预期，布伦特油价重回55美元/桶。库存端，截至9月8日当周，美国原油库存增加588.8万桶，录得6个月以来最大增幅，库欣地区库存增加102.3万桶，连续3周增长。美国汽油库存减少842.8万桶，创1990年以来新低，精炼油库存减少321.5万桶，创3月以来新低。供应端，上周美国国内原油产量增加57.2万桶至935.3万桶/日，仍低于哈维袭击之前水平。截至9月15日当周，美国石油活跃钻井数减少7座至749座，钻井数自8月11日当周以来再无增加。OPEC月报显示，8月OPEC减产执行率较好，利比亚产量回到89万桶/日，OPEC总产量环比下降8.1万桶/日。需求端，IEA月报将2017年全球需求增长预期从150万桶/日继续上调至160万桶/日，并预测由于欧洲和美国的强劲需求以及OPEC与非OPEC产油国的原油产量下降，全球原油供应过剩的情况有所消除。总体看，近期各大机构频繁上调原油需求预期，同时美国产量增速放缓，钻机数持续下降，OPEC重回高减产执行率，国际油价已经在多重利好因素下回升至年初水平，布伦特油价回到55美金以上。我们预计四季度随着库存进一步去化，国际油价有望达到60美金/桶水平，建议持续关注油价回升。  
        上周石化板块小幅跑输指数0.21%，化工板块大幅跑赢指数0.8%。本周基础化工行业指数仍维持强势，但版块内分化逐步加剧，以新能源产业为主线的行业各类标的仍维持强势，上半周前期涨幅较大的其他各类周期子行业逐步进入滞涨态势，下半周受到经济数据的影响周期股的情绪大幅下挫，进一步导致周期子行业标的出现恐慌性下跌。我们认为近期市场情绪对于周期的分歧进一步放大从而导致行业波动的加深，对于前期涨幅较大的周期性子行业或将进入一轮调整期。从宏观基本面的角度来看，本周8月经济数据公布，地产销售有所提升但累计同比仍处于放缓的趋势，基建投资增速进一步下降，出口增速下滑显著，消费增速维持平稳，经济整体仍处于稳中下降的这一趋势，未来一段时间经济将进入盘整期；但考虑到全球经济经历多年的资产负债表修复后，并逐步进入新一轮朱格拉周期的起点，国内相关受益于这一周期的子行业仍将保持较强的韧性以及业绩弹性。从化工现货价格方面来看，本周有机硅产业链仍维持强势上涨，聚氨酯产业链出现一定程度分化，MDI维持强势的同时其他产品逐步进入下降通道，各类含氯产品近期价格持续上涨或与环保以及检修有一定相关。补库存周期的结束以及下游环保冲击带来的需求萎缩将对短期工业品价格造成一定冲击，但从中期的角度来看，受益于全球经济企稳并且自身供需获得实质改善并具有业绩强支撑的子行业仍为未来的投资主线。建议关注子行业包括：维生素D3、有机硅、油脂化工产业链、聚氨酯全产业链、天然气、涤纶、丙烯酸等。    
        投资建议  
        重点覆盖子行业近期跟踪情况：    
        维生素行业：我们继续看好VD3行业基本面反转，行业供需格局显著改善望迎来新一轮景气周期。供给端多年来持续产能出清集中度得到有效改善，关键中间体NF级胆固醇供给受限利好一体化生产企业，需求端受益于禽类等养殖业需求拐点有望迎来边际改善。本周海盛提价到600元/公斤，或将拉开新一轮价格的上涨行情，后续随着渠道库存的进一步出清价格有望迎来新一轮上涨。本周维生素A价格维持小幅上涨，海外帝斯曼工厂公告检修计划提振行业，但厦门金砖会议的结束将价格造成一定程度压制。本周B2、B6价格持续上涨，受到行业主要企业搬迁影响供给受到一定程度冲击。近期维生素全行业维持强势，建议重点关注花园生物，建议关注亿帆医药、兄弟科技等。  
        农药子行业：近期农药行业整体维持平稳，行业的主要逻辑仍是围绕着环保因素，下游需求端仍未出现较大的趋势性行情。我们对于农药行业的主要观点仍维持行业处于被动去库存末期，但环保进程是否会超预期目前应当引起足够的重视。本周草甘膦价格维持高位盘整，成本推动仍是当前的主要逻辑，上游甘氨酸报价进一步提升行业供需缺口仍在，黄磷价格近期继续上涨，同时甲醇、烧碱等价格维持高位；草铵膦本周价格高位企稳；吡虫啉行业维持开工低位，近期价格小幅提升，同时关键中间体价格维持高位。本周敌草隆价格小幅上涨，对硝基氯化苯价格维持平稳。建议关注：广信股份、兴发集团、新安股份、长青股份等。  
        化肥子行业：本周各类化肥市场整体维持平稳。尿素报价延续上涨势头，近期行业渠道以及港口库存持续处于下行通道，且处于历史较低水平，预计四季度行业旺季的到来会使得整体供需偏紧进一步刺激行业价格提升。本周氯化铵市场维持平稳。磷肥方面，二铵一按市场进一步分化，二铵价格本周进一步上涨。一铵价格维持平稳，受到下游复合肥需求影响行业仍维持清淡。钾肥市场观望维稳运行，受环保影响，硫酸钾价格维持高位企稳，氯化钾成交仍显清淡。  
        油脂化工产业链：本周油脂化工下游产业链维持强势，硬脂酸主流厂商报价继续上涨，200型硬脂酸成交价格在7300-7400元/吨之间，硬脂酸-棕榈油价差在进一步扩大。同时近期表面活性剂价格持续上涨，从底部以来累计上涨超过15%。我们认为环保压力等因素造成的供给冲击是本轮油脂产业链景气度改善的主要原因。建议关注国内龙头企业：赞宇科技。  
        粘胶短纤行业：本周粘短市场平稳运行，下游集中补货告一段落，厂家继续挺价，中端成交价稳定在16100-16300元/吨之间。下游人棉纱市场价格平稳，走货一般，福建产赛络纺40s市场报价在22500-23000元之间。目前粘胶价格已处高位，全产业链库存较低，厂家存提价动力，但下游纱厂高价位拿货动力不足，上下游观望心态较强，目前上游厂家订单签至月底，下游厂商库存在半个月到一个月左右，国庆假期之后价格或出现波动。建议关注行业龙头：三友化工。  
        炭黑行业：本周炭黑价格维持平稳，主要仍围绕着原材料价格上涨这一主线。本周煤焦油价格主流产地上涨幅度在50-70元之间，部分厂商报价在100-150元之间。轮胎行业下游开工向好，且近期主流轮胎生产商都处于提价通道之中。我们认为炭黑行业环整体仍处于盈利中枢大幅提升的通道中，建议关注行业绝对龙头：黑猫股份。  
        有机硅行业：本周有机硅行业景气度持续维持高位，价格创下历史新高，本周报价普遍上涨4000-5000元到达29000元左右。近期上游金属硅价格上涨趋势逐渐放缓，受到四川等地环保核查的压力逐步减轻，行业供给端进一步宽松，不通氧金属硅价格已开始下跌，化学硅维持强势。总体来看，行业整体盈利水平维持平稳，行业整体价差得到有效修复；受整体产能周期影响有望在中长期呈现景气度提升的趋势，行业整体盈利能力将维持高位。建议重点关注具有一体化优势的行业龙头：新安股份。建议关注兴发集团。  
        草酸行业：本周草酸价格维持高位盘整，近期福建、山东等等主要厂商维持开工低位，同时行业库存维持低位，我们预计各地环保压力短期无法得到有效缓解，将继续对行业整体供给构成一定冲击，建议关注行业龙头：丰元股份。  
        天然气行业：国家统计局数据显示8月我国天然气产量119.5亿立方米，同比增长11.7%，天然气进口566万吨，同比增长69.5%。据卓创资讯，上海石油天然气交易中心举行的中石油首次天然气竞价交易，中石油东部销售公司的900万方天然气全部以20%最高限价火爆成交。此次火爆竞价局面反映了17年冬季天然气市场的供需格局，非居民用气价格将出现上涨。北方销售公司将于下周一展开天然气竞价交易。"煤改气"持续推进与天然气价格下调将促进天然气消费量提升。建议关注：迪森股份，新奥股份，中天能源。  
        涤纶PTA行业：本周涤纶长丝产销率大幅下降至70%，开工率维持在76.8%，POY库存天数上涨至3-7天左右，DTY库存10-15天左右，FDY库存降至3-7天左右，涤纶长丝下游织造工厂开工率74%。目前国内PTA开工率上涨至78.58%，厂商库存在1-3天左右。9月4日虹港石化140万吨PTA产线例行检修，预计检修时间为18天左右。价差方面，PTA-PX价差降至900元/吨，行业盈利能力仍较强，促使现有开工负荷高位运行。涤纶长丝价差持续扩大，涤纶POY价差扩大至1794元/吨，比上周提升230元/吨。在"金九银十"需求旺季推动下，产业链景气度有望继续提升，建议关注行业龙头：桐昆股份，恒逸石化。  
        丙烯酸：本周丙烯酸价格持稳，供应端开工率有所提升，另外随气温下降，下游开工率逐渐提升，需求有所好转。丙烯酸下游丙烯酸酯开工率小幅提升至60%，SAP树脂开工率59%，水处理开工率55%。丙烯酸酯方面，价格持稳，低端价格略有走高。供给端部分前期停车企业陆续开工，原料端价格持稳，需求端下游对高价存抵触心态。行业整体景气度持续提升。建议关注行业龙头：卫星石化。  推荐关注：油价持续回升，关注油气上游（新潮能源、新奥股份）；涤纶产业链（桐昆股份、恒逸石化）；炼油（中国石化、华锦股份）；天然气行业的迪森股份，新奥能源；受益于VD3行业景气度反转的行业龙头花园生物。受益于民爆行业基本面逐步回暖背景下业绩迎来拐点，同时产业链加速整合并顺利切入军工业务的宏大爆破，公司近期公告股权激励草案并整合省内炸药产能，军工业务迈出实质性一步，建议继续重点关注；关注转型开发TAC膜同时切入铝塑膜领域，并有望在2017年迎来业绩拐点的新纶科技；建议关注业绩拐点明确，未来资产注入预期较强的新疆天业。  
        上周石化产业链涨跌互现；上周石化产品价格上涨前五位丁二烯（8.09%）、天然气（7.3%）、己内酰胺（5.71%）、丙烯（5%）、木浆（4.65%）;下跌前五位苯乙烯（-7.52%）、棉短绒（-6.1%）、MEG（-3.85%）、纯苯（-3.73%）、液化气（-2.41%）。涨幅前五名的化工产品为聚合MDI（22.81%）、二氯甲烷（16.13%）、甲基环硅氧烷（14%）、无水氢氟酸（10.49%）、环氧氯丙烷（9.90%）；跌幅前五名的产品为天然橡胶（-6.64%）、软泡聚醚（-5.74%）、环氧丙烷（-4.87%）、丁苯橡胶（-3.92%）、PVC（-3.87%）。  
        本周国金化工重点跟踪的产品价差中，石脑油、PET价格涨幅较大，其余价格基本稳定，多数产品小幅上涨。国内石化产品市场方面：PET、煤头尿素-合成氨、聚合MDI、己二酸-纯苯、丁二烯-石油液化气价差增幅较大；聚丙烯-丙烯、环氧丙烷-丙烯、聚乙烯-乙烯、顺丁橡胶-丁二烯、MEG-乙烯价差大幅缩小。    
        风险提示：  国际原油价格大幅下跌通胀超预期加息风险