上半年血制品批签发情况总结：格局稳定增速稳定行业观点
        我们对  2017  年上半年国内血制品批签发做了统计、换算和汇总，数据来源为药智网抓取的中检所批签发信息，
        在采浆高增长背景下，血制品批签发量继续高速增长,主要品种17年上半年增速基本接近去年增速；
        人血白蛋白批签发  2024  万瓶（统一折合为10g  规格），相比去年同期增长14%；静丙批签发量465  万支（折合2.5g/支），同比增长20%；人凝血VIII  因子批签发61  万瓶（折合200IU），同比增长60%；PCC（人凝血酶原复合物）  批签发57  万支，同比增长63%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        上半年血液制品行业业绩总结：血制品销售景气度回落
        血制品行业遭遇景气度回落，这一压力一方面来自于收入端增速的放缓，另一方面也来自于费用的上升，二者共同反映了血制品销售当前存在一定挑战。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        采浆投浆上升是销售压力根本原因：在人血白蛋白这一品种上，国内年供应量已经接近超过14000  吨血浆水平。同时国内血制品企业设站和提高浆站单产的努力仍在继续，因此未来血浆供应量仍可能进一步上升。
        渠道变化加速和放大销售压力：在2015-2016  年行业“量价齐升”的景气时期，经销商基于涨价预期提升库存。在当前行业出货压力大降价预期强烈的时期，经销商纷纷减少采购量，降低库存水平。“降价甩货+减少进货”叠加，销售压力被进一步放大。
        行业迎来认识和逻辑的转变
        血制品利益依然可观产能扩张压力短期难改善：随着渠道调整到位，渠道因素带来的景气下滑有望得到缓和，但从长期来看，由于血制品行业当前利润水平依然相对丰厚（且现金流情况仍然很好），各大血制品企业并没有放缓浆源拓展和单产提升的理由，为了巩固各自行业地位，扩大收入利润规模，血制品企业将进一步提升采浆量，未来血浆供应仍在快速上升通道中。
        行业并不会失去价值，但竞争很可能加剧
        多年来由于原料血浆供不应求，血制品行业有很强资源属性，行业经营环境和竞争格局极其优越：销售费用、研发费用极低，利润率高，库存小，回款快，竞争格局好；唯一的限制因素是浆站审批和血制品定价监管。
        但随着供应上升，血制品行业的如此优越的经营环境大概率难以持续。压力主要存在于销售端。根据我们草根调研和访谈了解，目前人血白蛋白已经出现了明显的销售压力，静丙压力也开始浮现。相比直接降价，我们认为未来血制品销售压力将更多转化为账期延长、存货上升、销售费用快速增加等，净利率变化可能将大于毛利率变化。
        行业未来发展方向：补强销售，提高效率
        我们认为血制品企业的应对之道在于加强销售和提高经营效率。
        在这两方面，我们认为大型血制品龙头有着天然的优势，也是最有希望抵御景气下滑，穿越周期，实现长期发展的企业。
        品种结构调整和行业整合有望继续深化：参考西方血液制品发展经验，当行业发展遭遇瓶颈时，
        品种结构将发生深远变化，其他血制品品种的销售贡献将不断上升；
        行业整合重组活跃，集中度出现新的一轮上升
        对进口人血白蛋白进行限制的可能性是行业潜在机遇：
        人白到目前仍然是国内血制品行业最重要的支柱品种。国内进口人白规模很大，如行业将来出现对人白的限制，将会大大改善行业竞争格局，是行业的潜在催化因素。但从目前报道看，尚未有相关政策明确的迹象。
        风险提示
        人白和静丙销售形势继续恶化；销售费用上升超出预期