投资要点
      1.  利率市场下跌与流动性边际收紧，利率底部抬升和基本面没那么差（预期差）等因素的边际变化有关；不过市场在下跌之后，曲线明显陡峭化，已经较好的消化了货币政策边际变化和基本面的预期差，不建议投资者在这个层面上过于恐慌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  2.  本轮市场下跌与4月份的下跌逻辑完全不同，4月份市场下跌的最重要的因素是信用风险，之后信用利差急剧走阔，而当下流动性的边际变化和基本面的预期差还没有改变市场上"钱多，配置力量强"的格局，因此信用市场保持了稳定的格局。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  3.  后续导致利率债市场波动的最大的风险可能是"金融去杠杆"导致钱变少带来的流动性冲击，而不是基本面的因素。而在这种情况下，利率债市场波动后将迎来非常好的投资机会，信用债市场则可能出现比较明显的压力。  4.  对配置盘和有稳定负债的投资者而言，利率债在经过调整之后，已经反映了基本面和货币政策的边际变化，可以逐步考虑中长期的布局（3.2-3.3的区域）。对交易盘而言，利率下行的驱动因素还没有具备，未来需要等待高频数据转弱的配合（近期的PMI)，另外需要密切跟踪9月份和之后金融监管政策的落地情况。如果要说风险，应该还是信用债市场的潜在风险要更大，利率市场更多的是波动。