交易情况：（1）上证50ETF：上周50ETF  震荡走低，走势强于深市但弱于沪市。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】50ETF  收于2.267  元，较前一周下跌1.48%；日均成交1.87  亿份，较前一周下降44.46%；基金份额123.27  亿份，较前一周下降2.78%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（2）上证50ETF  期权：成交热度下降。总成交量1686006  张，较前一周下降39.65%，其中认购期权总成交量1008301  张，认沽期权总成交量为677705  张。持仓量为1120606张，较前一周下降10.81%，由于换月因素影响，持仓量有所下降。成交量P/C均值为0.67，较前一周上升2.37%；持仓量P/C  为0.88，较前一周下降16.55%；成交额P/C  均值为0.46，较前一周上升27.15%。成交量P/C  及成交额P/C  均上升，市场投资者情绪谨慎但仍偏多。周涨幅榜前四均为认购期权，周跌幅榜前五除第二均为认沽期权33  张认购期权下跌，成交量加权平均跌幅为34.65%；无认购期权上涨；5  张认沽期权下跌，成交量加权平均跌幅为12.25%；28  张认沽期权上涨，成交量加权平均涨幅为23.84%。
        波动率分析：（1）上证50ETF：除两月的小幅上升，其余各期历史波动率均下降。截至周五，一周（5  交易日）、两周（10  交易日）、一个月（20  交易日）、两个月（40  交易日）、三个月（60  交易日）、半年（120  交易日）的历史波动率分别为4.37%、16.42%、14.36%、13.06%、12.75%、14.20%。其中，一周历史波动率下降80.07%，两周的历史波动率下降10.38%。目前各期历史波动率水平均处于2015  年以来的波动率水平10  分位数以下、2005  年以来的波动率水平10  位数以下。短期历史波动率普遍较大幅度下降，长期历史波动率仍处低位。（2）上证50ETF  期权：所有期权隐含波动率（西证波动率指数）为16.85%，比前一周上升5.09%；上交所发布的iVIX  为19.60%，比前一周上升0.77%，现均处于2015  年2  月9  日以来的10  分位水平以下。认购期权隐含波动率为14.84%，比前一周上升4.02%；认沽期权隐含波动率为18.86%，比前一周上升5.95%。认购期权的隐含波动率略低于认沽期权的隐含波动率，价差为4.03%，较前一周上升3.54%，价差小幅放大。认购期权的隐含波动率呈“半笑”形态，其期限结构无明显高低特征；认沽期权的隐含波动率呈“微笑”形态，其期限结构呈近低远高的特征，市场对其未来波动率预期比现在高。
        策略推荐：截止上周五，日历价差单位盈利317  元，收益百分比达到159.30%。
        50ETF  震荡下行，市场谨慎犹豫情绪浓厚。IVIX  近期在19%徘徊企稳，短期大幅波动概率低。消息层面上，央行14  天期逆回购、深港通实施及现为G20  时间窗口等有一定支撑作用。我们对标的本周持中性预期，认为短期震荡平稳为主，关注2.25  价位。本周推荐：（1）做空跨式价差：卖“50ETF  购9  月2.25”，卖“50ETF  沽9  月2.25”，涨跌幅不超过4.47%和2.98%时获利，单位最大盈利846  元。（2）熊市比率价差：买一份“50ETF  沽9  月2.30”,同时卖两份“50ETF沽9  月2.25”。若持有到期，跌幅不超过3.18%获利，单位最大收益551  元；若价格大于2.301，则获锁定收益53  元。（3）牛市价差：买入“50ETF  购9  月2.25”，卖“50ETF  购9  月2.30”，单位组合盈亏平衡点为2.2712，构建成本为208  元，最大盈利为292  元。