事件：公司2016年上半年营业收入、归母净利润、扣非净利润分别为  7.2亿元、1.1  亿元、1.0  亿元，同比增长分别为34.2%、66.1%、64.7%；2016Q2  公司营业收入、归母净利润、扣非净利润分别为3.8  亿元、5929  万元、5761  万元，同比增长分别为36.7%、180.5%、175.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        净利润增速大幅度提升，达因药业业绩超预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（1）单季度来看，无论是收入还是利润增速都明显提升，收入增速从Q1  的31%提升至Q2  的37%，利润增速更是从Q1  的9%提升至Q2  的181%，主要原因在于达因药业净利润大幅度提升。（2）分业务来看，达因药业（持股比例50.4%）是公司业绩高增长的主要原因，上半年共实现1.6  亿净利润，同比增长95%；其他业务上半年共实现约2400  万净利润，同比增长10%左右。达因药业利润接近翻倍增长，远超市场预期，主要有两方面原因：①猴年生育意愿增强+二胎政策放开导致新生儿出生数量增加，北京等大城市在上半年的出生数量和建档量都大幅度提升，推动达因药业的核心产品伊可新放量明显，收入同比增长36%；②伊可新终端销售价提价10%以上，估计出厂价也有同比例提升，导致利润增速远超收入增速。
        （3）从费用率来看，2016H1  的期间费用率为31.22%，同比下降9.19pp，其中销售费率为22.14%（-4.93pp）、管理费率为7.03%（-2.19pp）、财务费率为2.05%（-2.08pp）。销售费率大幅度下滑表明公司的规模效应和管理水平提升，从而增厚公司业绩。
        二胎政策放开受益最明显，少数股权有望收回。二胎政策放开将带来新生儿数量大幅度增加，预计2016  年新生儿数量有望超过1800  万；且儿童药享受快速审批通道、直接挂网采购等优惠政策，对儿童药企业形成重大利好。公司以儿童药为主业，2016H1  儿童药子公司达因药业对公司收入和利润的贡献分别为60%和77%，主打产品伊可新适用于婴幼儿，是二胎政策放开后最直接最大的受益者。目前公司对达因药业的持股比例为50.4%，随着国企改革持续推进，公司有望逐步收回达因药业少数股权，将带来公司业绩大幅度提升。
        盈利预测与投资建议。考虑到中报业绩超预期，我们将2016-2018  年公司EPS上调至1.18  元、1.54  元、2.00  元（原预测值分别为1.09  元、1.37  元、1.78），对应PE  分别为39  倍、30  倍、23  倍，上调至“买入”评级。
        风险提示：儿童药放量进度或低于预期；收回少数股权的进度或低于预期。