公司主业增长稳健，且下游主要客户16  年具备较好的成长性，以支撑主业增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司具备汽车电子技术底蕴，具有生产电子油门踏板，电子节气门总成等能力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        通过收购雪利曼电子及雪利曼软件，进一步布局客车CAN  总线、虚拟仪表等业务，公司未来在汽车电子领域前景可期。我们预计，在不考虑定增和雪利曼并表的情况下，公司2016-2018  年将实现EPS  分别为0.97  元、1.19  元和1.39  元，对应PE  分别为45X、37X  和31X，首次覆盖，给予推荐评级。
        近期，我们对宁波高发进行调研，与公司管理层进行交流，要点如下。
        公司主业稳健增长：公司主业包括四大产品，变速操纵器及软轴（2015  年收入占比50.6%）、汽车拉索（收入占比26.8%）、电子油门踏板（收入占比14.6%）和电磁风扇离合器（收入占比2.7%）。公司是车企的一级供应商，涵盖乘用车和商用车两大领域，其中变速操纵器及软轴在商用车的市场份额在6%左右，乘用车的市场份额在8%以上，主要客户包括上汽集团、上海大众、吉利汽车、宇通客车和中国重汽。2015  年前五大客户贡献收入的60%以上。公司2016  年一季度营业收入同比增长20.18%，明显高于汽车产销增速。我们判断，2016  年得益于吉利、上汽集团（含五菱）等下游客户销量增长，以及宇通和重汽等大中客车，中重卡的反弹，2016  年公司主业收入将实现20%以上的增长。
        收购雪利曼电子80%股权及雪利曼软件35.55%，公司积极转型汽车电子领域：雪利曼电子主要产品为汽车CAN  总线控制系统、汽车行驶记录仪、数字式汽车传感器等。主要客户包括国内主流客车制造商，如宇通客车、厦门金龙、中通客车、苏州金龙、东风特汽、北汽福田、保定长安等。2015  年雪利曼软件及电子未审计收入8900  万，净利润为1449  万，销售净利润率达到16.3%。公司未来收入增长点在于CAN  总线产品，数字仪表产品在卡车、乘用车领域的市场份额提升和进口替代。我们判断，雪利曼纳入上市公司平台后，将借助上市公司资金平台，上市公司与乘用车和卡车等配套资源优势，开拓新的业绩增长点。
        具备汽车电子技术底蕴，汽车电子前景可期：公司在生产传统变速操纵器的同时，已经具备电子油门踏板（踏板+传感器），电子节气门总成和电子起停传感器的等汽车电子件的量产能力。借助雪利曼在CAN  总线和车联网上的技术优势，公司将实现现有的变速操纵系统和CAN  总线的协同效应。
        风险提示：雪利曼业务拓展低于预期，国内汽车市场销售情况低于预期。