投资要点
  焦作万方对于中铝私有化的澄清基本符合我们预
期，我们认为中铝不会急于短期整合焦作万方，以
后的整合需选择一个合适的时机和股价水平，但这
一澄清对市场的私有化预期影响负面。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  公司关于2006 年的0.57 元每股收益预测低于我
们前期0.62 元的预测，也就是说公司2006 年4
季度低于我们预期0.05 元，根据公司的业绩预测
数据和对焦作万方成本数据重新调整后，我们将
2007 年焦作万方业绩预测下调至1.28 元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  近期国际和国内铝价出现小幅回落趋势，我们认为
铝价将在2500 美元/吨受到欧美高成本产能的支
撑，在了铝价回落后将重回升势，我们维持2007
年国内铝均价19000 元/吨的判断。
  虽然根据公司的业绩快报，目前焦作万方的业绩低
于预期，由于以下两点我们依然看好焦作万方未来
的盈利增长，首先，2007 年公司氧化铝采购成本
较之2006 年将大幅下降；其次公司产能在未来两
年将大幅扩张。
  由于公司2006 年业绩快报低于我们前期预期和澄
清公告对股价的负面影响，短期内公司面临一定的
投资风险，我们将焦作万方投资评级由“买入”下
调至“增持”，以反映公司基本面发生的改变和我
们对公司盈利预测的调整。