OPEC 减产推动原油价格小幅上涨
12 月,在OPEC 减产推动油价小幅上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三种原油均价分别为62.2、62.0、58.7美元/桶,环比分别上涨6.4%、5.0%、3.3%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)近两周因暖冬使油品需求较去年同期大幅下降,油价跌至05 年6 月以来的低点,WTI 达到51.3 美元/桶。最新油价分别为51.9、52.3、50.2 美元/桶,我们预计,07 年1 月,三种原油均价将维持在50-55美元的水平。整个冬季,因暖冬和减产威胁的博弈,油价具有不确定性。06 年我国共进口原油1.45 亿吨,同比上涨14.2%。
国际成品油价格继续上涨,国内石脑油价格微幅上调
12 月,受原油价格上涨、冬季需求上升、炼厂开工率下降影响,国外成品油价格继续上涨。三种成品油均价分别为67.0、69.8、60.7 美元/桶,环比分别为9.7%、-0.3%、5.3%。最新价格分别为58.9、65.7、55.0 美元/桶。国内石脑油价格上调0.2%。
烯烃、芳烃产品价格走势出现差异
12 月,受国际油价上涨和主要装置进入检修期的推动,主要烯烃类产品价格上涨。亚洲乙烯环比上涨3.3%。PE 环比上涨1.5-6.4%。PP 环比上涨0.7%。PVC 因传统淡季价格回落1.4%。因下游需求持续低迷,芳烃类产品价格稳中略降。天然橡胶市场受需求平淡和供给逐步减少的影响,价格高位盘整。合成橡胶市场受传统淡季影响价格进一步下降。
中石化获50 亿元炼油补贴
12 月27 日,中石化公告获得一次性炼油补偿50 亿元。补偿很大程度上承认了炼油行业06 年仍存在亏损的现状,对中石化的发展将有一定的正面支撑效应。补偿增加06 年净利润约33.5 亿元,EPS 约0.04 元。
1 月14 日,国内汽油、煤油出厂价格分别下调220、90 元/吨
下调主要因近两周内原油大幅下降13%,使得前期的国内成品油价格水平偏高。比较来看,汽、煤油分别下调4.2%、1.7%,降幅相对原油价格偏小。仅仅下调汽油价格,主要考虑到国际汽油价格涨幅较大而柴油价格涨幅偏小;另外,06 年国内炼厂平均柴汽比2.12:1,低于消费的柴汽比2.25:1。下调汽油价格,有利于引导两者统一。按中石化产量计算,降价减少净利润约40 亿元,EPS 约0.05 元/股。
原油价格下跌提升炼油板块价值,维持中石化“谨慎推荐”评级
综合来看,从炼油补贴到成品油价格下调,可以认为原油价格下降到目前的水平,国内成品油价格已经偏高,存在盈利的空间。也就表明,炼油行业在目前的原油价格下已经能够获得合理利润。这对于亏损两年的炼油板块来说,是巨大的转变。我们给以中石化07 年EPS 为0.72-0.8 元/股,维持“谨慎推荐”投资评级。