主要结论
　　本篇是对《金盘股份：价值被严重低估》(2006/1/6)的补充。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】需要一提的
　　是：公司今日更名，从“金盘股份”改名为“海马股份”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　完成定向增发后的海马股份主要有四块资产：50%的海马汽车（增发注
　　入）、50%的海马销售、100%的上海研发（增发注入）、100%的金盘物流。
　　其中，海马汽车为主要业务平台及盈利来源。
　　海马汽车是民营资本控制的中型乘用车厂商：景柱等经营层通过海马股
　　份控制海马汽车；一汽集团虽持有海马汽车49%股权（通过国有股无偿
　　划拨取得），但基本不参与公司管理；海南政府持有剩下的1%金股。
　　海马汽车的未来发展方向：在2006年底于马自达许可证生产及品牌合作
　　协议到期后，海马汽车将走自主品牌之路，即向奇瑞、吉利的发展模式
　　快速靠拢。
　　海马汽车与其他自主品牌汽车发展道路不同之处在于：
　　起点不同：奇瑞、吉利完全是自主研发出身；而海马是以马自达低
　　价格技术输出为起点。
　　盈利空间不同：除上汽通用五菱外，海马是目前盈利水平最高的自
　　主品牌厂商。从2006年业绩看，海马汽车盈利水平远高于一汽轿车、奇
　　瑞汽车、吉利汽车、夏利汽车本部。较高的盈利水平与公司历史背景、
　　中方强烈的国产化意识有关。
　　海马汽车初步完成了合资品牌到自主品牌的切换：2006年9月，借第一
　　个挂海马自主LOGO的车型——福美来二代上市，海马汽车月均销量猛
　　增到9541辆逼近10000辆大关（前期月均销量为5474辆）。一定意义上，
　　公司目前实现了民族品牌的价位，合资品牌的品质。
　　提高海马股份2007年EPS预测至0.68元。其中，50%的海马汽车贡献
　　2.80亿元投资收益，折合0.54元EPS。对于海马汽车的盈利预测是：2007
　　年，在销量有望增长83%至15万辆、首次满负荷生产（销量首次逼近
　　15万辆设计产能）、发动机即将国产化（15万台发动机产能基本建设完
　　毕，国产化发动机开始批量生产）、新车H11.5亿元研发支出已反映在
　　以前年度报表的背景下，预计海马汽车当年将实现5.59亿元净利，同比
　　增长33%。